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固定收益部每日市场更新（2025年7月15日）

市场动态

• 亚洲G3债券基准：新发行的NACF浮息债收益率小幅收紧4-5bps，SHIKON/NSINTW 34-45秒期限收益率2-4bps收紧。LASUDE 26点价上升0.4点；CKPH/CKINF永续债下跌0.4-0.5点。
• 交易观点：中国AM/PROP抛售压力下，新NACF发行债收窄1bps；NSANY新发行32-35秒期限价格小幅上升0.2-0.3点。区域市场中KR、中国IG、金融债、保险债、AT1等品种收益率普遍收窄0.1-3bps不等。

债券重点表现

• 中信证券观点：
  • 万科：预期上半年净亏损120亿元（约14-17亿美元），维持买入评级，当前收益率分别为13.3%和11.6%。
  • 预计中国出口增速2025年将从2024年的5.9%放缓至2%，进口增速可能放缓至0.5%；人民币兑美元升值，年末汇率区间预计为7.10-7.15。全球各国国债收益率将适度下降。
• 普华怀海会计事务所：关于偿债能力和评级变动的信息未提及。
• 日本债务回收公司(NWDEVL)：错过贷款到期日，面临偿债风险。中资地产债如万科表现值得关注。

新发行与新近事件

• 涉及城投、银行、跨国企业等多个发行主体；新发行债券包括安徽蚌埠城建、农银银行等。
• 渤海集团（BOYANG）、新能源企业ENN等也有动态变化。

宏观与全球经济展望

• 中国经济：预计2025年GDP增速放缓，全年出口增长预计2%，进口增速0.5%；基建投资支持经济，促消费结构转型为重心。
• 全球视野：各国经济和货币政策差异加大；预计2025年下半年全球经济增长放缓，但通胀水平整体下降。

以上为本报告的关键摘要。