20220925-南华期货-贵金属周度分析_美联储尽显鹰派姿态_贵金属仍被空头掌控_32页_5mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本报告为2022年9月25日发布的贵金属周度分析，由分析师夏莹莹撰写，主要分析了美联储加息政策对贵金属市场的影响，以及国内外贵金属价格走势、ETF持仓变化和市场预期。报告指出，美联储的鹰派立场进一步强化，推动贵金属价格下跌，同时人民币贬值支撑了国内贵金属市场的抗跌表现。

主要观点

• 美联储加息政策：9月FOMC会议上，美联储宣布第三次加息75BP，将利率提升至3.00-3.25%，符合市场预期。点阵图显示，利率峰值已上调至4.5%-5%区间，显示出控制通胀的决心。
• 市场表现：上周国际贵金属价格继续下跌，黄金跌幅在2%以内，白银跌幅超过黄金。国内贵金属市场总体收涨，白银涨幅超过3%，人民币贬值是支撑因素。
• 基金持仓变化：SPDR黄金ETF持仓减少至2020年3月以来低位，而iShares白银ETF持仓则增加至2022年8月以来高位。CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸减少，空头增加；白银非商业净空头寸有所减少，但多头持仓仍低迷。
• 技术分析：美黄金跌破关键支撑位，预计短线弱势延续，下一支撑位为1600，强支撑为1570。SHFE黄金支撑位为383和381，阻力位为387和388。白银在接近下降通道上沿后受阻回落，测试20日均线支撑，若跌破则将继续下探至18.2和17.4。
• 市场预期：美联储加息路径进一步激化，利率峰值预期上升。同时，美债实际利率走高，打压贵金属估值。欧央行和英国央行也表现出加息预期增强的态势。

关键信息

国内外市场回顾

本周关注重点

• 美联储官员讲话：密集，重点观察加息路径和经济预期。
• 欧央行和英国央行：官员讲话同样值得关注。
• 数据方面：美国房屋数据、PCE通胀、消费者信心指数等关键数据将发布。

贵金属与相关商品比价

• 美指与黄金：黄金与美指负相关，上周美指上涨至113上方，推动黄金下跌。
• 美债实际利率：10Y实际利率走高至1.32%，打压黄金估值。
• 通胀预期：PCE通胀预期上调，但本周WTI原油和CRB指数下跌，一定程度缓和通胀预期。
• 中美利差：中美10年期国债利差倒挂走阔至1.03%，对人民币贬值形成压力。

结论

• 短线趋势：贵金属预计继续弱势，黄金空头持仓增加，白银空头回补后反弹，但预计难以持续。
• 长线展望：维持看多贵金属的长期观点。
• 建议：投资者应密切关注美联储和欧央行的政策动向及关键经济数据，以把握市场走势。