20221225-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_抽蓄建设加速_锁定_十五五_规划目标_16页_1mb

公用事业及环保产业行业研究总结

核心内容概述

本报告为公用事业及环保产业行业研究，维持“买入”评级。主要分析了行业近期行情回顾、每周专题、行业数据跟踪、行业要闻、上市公司动态及投资建议等内容，重点关注抽水蓄能建设、电力市场化改革及新能源发展等趋势。

主要观点

1. 行情回顾

• 整体市场表现：本周（12.19-12.25）上证综指下跌3.85%，创业板下跌3.69%，公用事业板块下跌4.14%，环保板块下跌5.17%，煤炭板块下跌5.15%，碳中和板块下跌5.25%。
• 细分板块表现：
  • 公用事业：水电板块跌幅最小（-2.89%），光伏板块跌幅最大（-6.07%）。
  • 环保行业：综合环境治理板块跌幅最小（-5.56%），大气治理板块跌幅最大（-5.81%）。

2. 每周专题：抽蓄建设加速，锁定“十五五”规划目标

• “十四五”期间抽水蓄能装机容量目标为6804万千瓦，已超额完成。
• “十五五”末目标为1.2亿千瓦，对应“十四五”期间需开建约3738万千瓦。
• 保守估计8年完工，因此“十四五”期间仍需开工约1938万千瓦。
• 各地区新增项目数量较征求意见稿有所扩大，福建、海南、云南等地也加入建设行列。

3. 行业数据跟踪

3.1 煤炭价格跟踪

• 欧洲ARA港动力煤价（12.16）为238.50美元/吨，环比持平。
• 纽卡斯尔NEWC动力煤价（12.16）为406.30美元/吨，环比下跌2.11%。
• 广州港印尼煤库提价为1272元/吨，山东滕州动力煤坑口价为1220元/吨。

3.2 天然气价格跟踪

• IPE英国天然气价下跌32.62%，至200.11便士/色姆。
• 美国Henry Hub天然气价下跌26.7%，至5.28美元/百万英热。
• 国内LNG到岸价下跌21.4%，至30.03美元/百万英热。

3.3 碳市场跟踪

• 全国碳市场碳排放配额（CEA）价格为56.50元/吨，环比下跌0.88%。
• 各地区碳交易市场成交量和均价差异较大，广东市场均价最高（74.29元/吨），天津市场均价最低（30.90元/吨）。

关键信息

行业要闻

• 国家发改委、国家能源局通知：要求做好2023年电力中长期合同签订履约工作，确保市场主体高比例签约，优化跨省区交易机制，完善市场价格形成机制等。
• 白鹤滩—江苏工程投运：具备800万千瓦输电能力，四川清洁水电送至江苏，保障华东地区今冬明春电力供应。
• IEA煤炭报告：2022年全球煤炭需求增长1.2%，首次超过80亿吨，煤炭发电量创历史新高。

上市公司动态

• 股权质押公告：涉及华宏科技、聚光科技、水发燃气等公司，质押股数及时间不一。
• 大股东增减持公告：部分公司如高能环境、伟明环保增持，九丰能源、景津装备等减持。
• 限售股解禁公告：包括宁波能源、通源环境、三峡能源等，解禁时间及数量不一。

投资建议

火电板块

• 建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业：国电电力、华能国际。

新能源发电板块

• 建议关注新能源运营龙头：三峡能源。

核电板块

• 建议关注核电龙头企业：中国核电，受益于电价市场化改革。

风险提示

电力板块风险

• 新增装机容量不及预期；
• 下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；
• 电力市场化进度不及预期；
• 煤价维持高位影响火电企业盈利；
• 补贴退坡影响新能源发电企业盈利。

环保板块风险

• 环境治理政策释放不及预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告仅供具备专业知识的投资者和投资顾问使用；
• 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性；
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