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期货研究报告：市场全线上行中小盘弹性明显（2025年2月9日）

一、市场回顾

1. 指数表现
   本周市场整体上行，双创/中小盘风格指数表现偏强。科创50、创业板指、深证成指等中小盘指数涨幅居前，表现优于上证50、沪深300等大盘指数。

2. 指数相关性
   近一个月上证50指数与中证1000指数相关性录得0.75，正相关性较高。各板块走势趋同。

3. 估值情况
   上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数市盈率分别为107、126、282、374（近二年分位数分别为81.3%、76.6%、96.1%、69.9%）。风险溢价率方面，上证50与沪深300分别处于53%和80%分位水平。

4. 基差情况
   当前IF（中证1000期货）基差为负值（约-51点），基差年化收益率为106%，三年期历史分位数为68%。IH（上证50期货）基差水位较高。

二、市场流动性分析

1. 资金流动
   本周融资净买入额达3447亿元，市场短期转强，投资者加杠杆意愿升温。现货市场日均成交额达16.2万亿元，持续13个交易日高于1万亿元水平。

2. 公开市场操作
   央行本周缩量续作逆回购操作，公开市场资金净投放为-10,073亿元，国内市场流动性保持充裕。

三、投资策略建议

1. 单边策略
   继续持有IF、IH、IM、IC多单。

2. 套利策略
   当前暂无套利机会。

四、风险提示

• 地缘政治风险对资产配置的潜在影响；
• 美国关税政策的不确定性。

五、市场展望

短期看多情绪升温，AI概念持续发酵，中小盘弹性更足。中长期市场风险偏好有望改善。