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棕榈油与豆油市场分析总结（2024年4月22日）

核心内容概述

本报告对2024年4月22日前一交易日的棕榈油、豆油和菜油市场进行了基本面跟踪与分析，结合宏观及行业新闻，探讨了当前油脂市场的趋势及未来走势预期。

基本面跟踪

期货价格与变动

现货价格与变动

基差与价差

主要观点

棕榈油

• 马来西亚3月出口超预期，导致库存低于预期，但产量正常。
• 4月出口预计下降，降库将放缓，棕榈油从高位回落。
• 厄尔尼诺对产量的影响仍存担忧，叠加原油偏强，当前仅看调整。
• 国内棕榈油继续去库，但去库势头放缓，进口利润改善，但4-6月买船较少，7-9月买船为主。
• 建议暂且观望，等待二季度增产确认后再考虑做空。

豆油

• 巴西大豆贴水稳定，中国采购稳定，支撑豆油需求。
• 美国大豆旧作出口不佳，新作种植面积预期增加，中西部天气有利播种。
• 国内大豆到港增加，压榨量上升至约200万吨/周，但豆油消费增长有限。
• 4、5月库存预计小幅上升，豆油基本面仍不如棕榈油。
• 豆棕价差回升，但上涨驱动尚未显现。

菜油

• 国际菜籽报价回落，市场关注欧菜籽主产区天气和加菜籽播种。
• 4-7月进口量将超过去年同期，国内库存压力仍大。
• 现货端需维持豆油低价差以刺激需求。

关键信息

• 全球供应充足：棕榈油、豆油、菜油的国内外供应均较为充足。
• 棕榈油基本面利多已交易充分：价格过快上涨已影响出口和国内消费，当前仅看调整。
• 缺乏上涨驱动：美国大豆和加拿大菜籽播种及天气正常，但未形成明显上涨动力。
• 关注重点：CBOT大豆能否守住2月底低点，马盘棕榈油能否在上涨突破位置获得支撑。
• 操作建议：暂且观望，等待市场出现阶段性支撑信号。

总结

当前油脂市场整体供应充足，棕榈油价格高位回落，豆油和菜油基本面相对疲软。市场对马来西亚棕榈油产量和出口的预期存在分歧，同时中国大豆采购节奏放缓，CBOT大豆走势不明朗，均抑制了油脂价格的上涨动力。建议投资者保持观望，关注后续天气、采购进度及市场支撑点的出现。