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万联晨会总结（2023年02月24日）

核心内容概览

2023年2月24日，A股市场整体窄幅震荡，三大股指表现分化，其中创业板指小幅上涨。当日市场成交额为8072亿元，北向资金净卖出21.50亿元。市场情绪方面，部分行业板块表现活跃，如毫米波雷达、光伏和汽车零部件，而人工智能、ChatGPT概念及信创股则出现回调。

主要观点

A股市场表现

• 股指走势：上证指数下跌0.11%，深成指下跌0.13%，创业板指上涨0.23%。
• 板块表现：毫米波雷达、光伏、汽车零部件等赛道股反弹，人工智能和ChatGPT概念持续走弱，信创股未能延续此前行情。
• 资金动向：北向资金净卖出21.50亿元，市场交投热情较去年末有所回暖。

市场情绪与资金流向

• 股债性价比：2月20日股债性价比为5.38%，较2022年10月高点有所下降，但整体仍保持较高水平。
• 新基金发行：1月偏股基金发行量环比下降51.63%，但2月新基金发行数量已超过1月总和，显示市场情绪逐步改善。
• ETF基金变动：股票型ETF份额环比减少0.51%，但同比增加36.41%，显示投资者对ETF基金的兴趣有所回升。
• 换手率：A股换手率自1月末以来上升18.4pct，成长板块换手率显著提高，金融和稳定板块则相对低迷。
• 两融交易：两融交易额占比上升至8.20%，融资净买入占比为12.32%，显示市场融资意愿增强。

债市动态

• 债券托管总量：2023年1月债券托管余额为127.99万亿元，环比增加2501.18亿元，但增幅较上月有所回落。
• 分券种表现：利率债托管增量下滑，信用债由负转正，同业存单由正转负。地方债成为利率债增量主要来源。
• 分机构配置：银行和保险机构持续增配，广义基金和证券公司减配，外资由增持转为减持。
• 债市杠杆率：1月债市杠杆率环比下降0.4%至107.4%，市场情绪有所回落。

关键信息

政策动态

• 2月23日，国新办召开“权威部门话开局”新闻发布会，国资委副主任翁杰明指出，新一轮国企改革将聚焦三大方向：
  1. 优化国有经济布局结构，增强服务国家战略功能；
  2. 完善现代公司治理，按市场化机制运营；
  3. 健全科技创新体制机制，打造创新型国有企业。

行业配置建议

1. 关注“稳增长”重点领域和低估值板块；
2. 围绕“高端制造、科技强国”主线，布局高景气赛道。

信创产业催化

• 2月21日，中共中央政治局强调加强基础研究，提升科技自立自强，明确支持国产化替代。
• 信创产业在党政及行业试点后，生态建设逐步完善，国产操作系统、数据库、工业软件等均取得进展。
• 央国企近期加速信创采购，如中国联通服务器集采国产化率达40.5%，预计两会后信创招投标将提速。

研报精选

策略跟踪报告

• 市场情绪有望回暖，A股交投热情回升，新基金发行和ETF基金配置改善，换手率和两融交易数据均显示市场活力增强。

债券托管数据跟踪

• 债券市场整体增量回落，但信用债由负转正，显示市场对信用债的配置意愿回升。
• 债市杠杆率下降，反映市场情绪有所降温。

计算机行业快评报告

• 信创产业受政策推动，国产化替代进程加快，重点支持操作系统、数据库、工业软件等关键领域。
• 建议关注信创细分领域龙头企业，尤其是受益于政策催化和招投标提速的公司。

风险提示

• 市场风险：历史数据不能完全代表未来预期，市场波动可能影响投资策略。
• 政策风险：政策落地不及预期可能影响信创产业进展。
• 信用风险：信用风险超预期可能对债券市场造成冲击。
• 技术封锁：海外技术封锁加剧可能影响国产替代进程。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能影响企业盈利空间。

分析师信息

• 策略分析师：于天旭，执业证书编号 S0270522110001
• 固收分析师：徐飞，执业证书编号 S0270520010001
• 计算机行业分析师：夏清莹，执业证书编号 S0270520050001

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