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2023年中国并购交易市场洞察及2024展望总结

核心内容

2023年，中国经济逐步复苏，但回升基础尚不稳固，整体保持稳定但面临有效需求不足和社会预期偏弱等挑战。并购市场整体规模下降，交易数量和金额分别同比下降5.18%和22.86%。2024年，中国并购市场预计将继续缓慢复苏，但存在四大机遇：行业内整合加快、外资企业本土化战略、中国海外投资加速、国有资本并购加快。

主要观点

• 宏观经济复苏不达预期：2023年GDP增速为5.2%，低于2021年的8.4%和2019年的6.0%。出口和房地产市场表现疲软，固定资产投资增速为3.0%，而民间固定资产投资增速为-0.4%。
• 数字化转型推动增长：信息传输、软件及信息技术服务业产值同比增长11.9%，远超GDP增速，显示该领域成为经济增长的新引擎。
• 并购市场趋于理性：估值溢价率下降，业绩对赌协议热度降低，产业并购成为主流，监管政策引导下并购市场活力提升。
• 2024年增长预期：预计中国经济增长速度为4.5%，主要机构预测值的平均。并购市场将受政策和行业趋势影响，持续活跃。

关键信息

2023年并购市场概况

• 交易数量：8,821起，同比下降5.18%。
• 交易金额：约18,989亿元，同比下降约22.86%。
• 行业分布：前五大行业为材料、资本货物、房地产、多元金融与技术硬件与设备，占比约47%。
• 并购方式：协议收购占比超一半，横向整合最频繁，占比约38%。
• 并购目的：包括资产调整、多元化战略、战略合作等。

2024年并购市场展望

• 行业内整合：经济下行压力下，小型或盈利能力弱的企业可能被业内龙头收购，横向整合趋势明显。
• 外资本土化战略：国内企业估值趋于理性，吸引外资投资，特别是新能源、可再生能源等领域。
• 中国海外投资：通过海外并购扩大版图，提升国际化水平。
• 国有资本并购：在政策引导下，国有资本在传统领域和战略新兴产业进行并购，优化布局结构。

重点行业观察及展望

能源及资源行业

• 新能源行业：交易数量增长，但金额下降，动力电池、储能、光伏产业链活跃。2023年交易金额为2,885.8亿元，较2022年下降约2.6%。
• 氢能与燃料电池：保持活跃，但交易金额下降，技术环节成为投资热点。
• 清洁能源发电：装机量稳步增长，技术创新与数字化管理系统推动行业投资。

矿业及金属行业

• 交易数量：2023年交易数量为100笔，较2022年小幅上升。
• 交易金额：2023年交易金额为约1293亿元，较2022年大幅下降。
• 主要矿产：煤炭、黄金和铜交易占主导，新能源金属交易热度下降，但仍有需求空间。
• 出海趋势：中国企业以投资联盟形式出海，带动配套产业海外发展。

消费行业

• 投融资趋势：2023年消费领域投资回归理性，早期融资集中于天使轮和A轮，优质资产并购增加。
• 细分赛道：食品饮料、咖啡茶饮、宠物经济保持热度，个护美妆热度退却。
• 合规与数字化转型：医药反腐推动行业合规管理，企业需加强合规意识和数字化能力。

科技、媒体及通信（TMT）行业

• 投资热点：半导体、数字化服务、人工智能成为最热门赛道。
• 区域分布：广东、北京及长三角为TMT投融资活跃地区。
• 趋势展望：AI技术及应用成为投资重点，云厂商加速布局生成式AI，数据中心投资活跃。

生命科学与医疗行业

• 投融资情况：医疗健康行业融资活动减少，但授权许可交易增加。
• 创新药企出海：国产创新药在海外获批，成为全球医药创新的重要力量。
• 跨国企业收购：阿斯利康收购亘喜生物，强化其在细胞疗法领域的竞争力。

汽车行业

• 销量趋势：2023年乘用车销量呈前低后高走势，全年小幅增长。
• 投融资趋势：交易数量和金额较2022年下降，但整车交易金额上升。
• 热门领域：新能源汽车、智能驾驶、汽车零部件、电池等为投资重点。
• 发展趋势：电动化、智能化、共享化、网联化（“新四化”）成为汽车产业发展的主导趋势。

房地产行业

• 土地市场：2023年土地供应和成交量双双下滑，市场进入低迷期。
• 投资重心：回归一线城市，开发商拿地意愿降低，资金紧张。
• 市场供需失衡：部分区域建成物业集中入市，市场需时间消化供需失衡。

当前并购整合的挑战及应对

• 挑战：房地产市场持续低迷，地方政府债务重组压力大，地缘政治风险增加。
• 应对措施：政策支持产业并购，鼓励优质资产整合；加强合规管理，提升企业抗风险能力；推动技术创新和国际化发展。

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