20231127-天风证券-FY2024Q3点评_AI时代收入持续迅速增长_数据中心业务同比增长279__2页_158kb

NVIDIA (NVDA) 财报及投资分析总结

核心内容

NVIDIA在2023年11月27日发布了FY2024Q3财报，显示其在AI时代下业绩表现强劲，收入和利润均大幅增长。公司本季度收入达到181.2亿美元，同比增长206%，远超此前160亿美元的指引。四季度收入指引为200亿美元±2%，显示出公司对未来业绩的乐观预期。

主要观点

收入与利润增长

• 总收入：181.2亿美元，同比增长206%，超出市场预期。
• 净利润：92.43亿美元，同比增长1259%。
• non-GAAP净利润：100.2亿美元，同比增长588%。
• GAAP每股收益：3.71美元。
• 毛利率：74.0%，环比提升3.9个百分点，超市场预期的72.5%。
• 非GAAP毛利率：75.5%，预计四季度保持稳定。

各业务增长情况

• 数据中心业务：收入145.1亿美元，同比增长279%，成为主要增长引擎。
• 游戏业务：收入28.6亿美元，同比增长81%。
• 专业视觉业务：收入4.16亿美元，同比增长108%。
• 自动驾驶业务：收入2.61亿美元，同比增长4%。

AI驱动需求

• AI大模型的训练与推理需求持续增长，推动GPU销售。
• 生成式AI应用的普及（如ChatGPT、GPT Store等）进一步带动GPU需求。
• 主要消费互联网公司如Adobe、ServiceNow和Zoom均推出AI copilot，AI市场发展迅速。

护城河强化

• 硬件：产品组合丰富，L40S、GH200已初步贡献营收，H200发布进一步降低模型训练与推理成本。
• 软件：CUDA生态持续吸引开发者，TensorRT-LLM可降低推理成本，AI Foundry对外输出AI技术，增强客户粘性。
• 网络：Spectrum-X兼容以太网，预计2024年一季度上市，将加速AI通信性能提升1.6倍。

关键信息

• 市场表现：公司本季度业绩超预期，四季度收入指引继续增长，显示强劲的市场信心。
• 投资建议：上调收入与盈利预测，CY2023-2024年收入预测为593/1170亿美元，non-GAAP净利润预测为278/526亿美元，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • GPU市场波动
  • 地缘政治摩擦
  • 行业竞争加剧
  • AI需求不及预期
  • 产品交付不及预期

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持评级）
• 评级体系：预期股价相对收益20%以上

作者信息

• 孔蓉：分析师，SAC执业证书编号：S1110521020002，邮箱：kongrong@tfzq.com
• 李泽宇：分析师，SAC执业证书编号：S1110520110002，邮箱：lizeyu@tfzq.com

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