20251114-五矿期货-贵金属_银价在宏观和基本面的驱动下将延续强势表现_4页_496kb

总结报告：银价延续强势表现

银价在宏观和基本面因素的驱动下，预计将延续强势上涨行情。昨日银价历史性突破新高，源于美联储宽松货币政策预期和现货市场结构性紧俏的双重影响。

美联储政策是关键驱动因素。十月议息会议显示鹰派立场，若经济数据不佳，降息可能推迟，但资产负债表缩减即将结束，提供了美元流动性支撑和量化宽松预期。这与历史事件类似，2024年美联储缩表放缓支持白银上涨。尽管官员发言被认为较为鹰派，压制降息预期，但总体宽松环境依然对银价有利。

全球白银需求增加，库存紧张局面难以缓解。印度四季度白银进口量将显著增长，中国光伏用银需求保持强劲。海外白银ETF持仓量上升，持仓总量约27825吨，而伦敦金银市场白银库存仅26255吨，差距扩大，反映供应短缺。COMEX白银库存持续下降，显示市场结构性紧缺。

展望未来，银价预计将受益于现货需求和美联储宽松预期的持续，延续趋势性上涨。

关键要点：

• 银价上涨驱动：宏观宽松政策 + 现货紧俏需求
• 主要风险：美联储鹰派表态可能放缓降息，但平衡因素支撑价格
• 预测：支持银价继续走强