20251114-格林期货-一周简评_沪银创新高_白银库存持续下降_25页_4mb

报告摘要

宏观经济部分

• 美国政府重新运行，财政总账户预计有万亿美元资金流入市场，相当于四次降息，可能影响金融市场。
• 美国就业市场变化显著，10月企业裁员人数增加183%，同比增加3倍，显示就业景气度下降。
• 美国ISM服务业PMI为52.4，制造业PMI变化不大，消费依然旺盛，但科技和仓储业裁员有所增加，反映经济调整压力。
• 欧元区和印度制造业、服务业PMI持续扩张，经济发展呈现不同态势。

大类资产配置

• 上证指数创新高，保险资金入市活跃，每月约有1500亿元的平均投入；市场风格偏向高股息和红利，上证50指数表现突出。
• 沪深300和上证50指数被建议用于多单配置，区间交易策略仍适用。
• 沪银价格创历史新高，白银库存持续下降，仅上海黄金交易所剩余822吨白银，上海期货交易所剩余584吨。
• 铜价因AI基建和电力需求温和上涨，黄金价格出现调整，NY黄金价格高于伦敦现货价格，黄金面临实物短缺。

风险提示

• 美国对等关税政策不确定性。
• 中东地缘政治风险。
• 美国通胀超预期上行。
• 全球经济进入顶部区域，美国经济政策存在错误。

其他信息

• 8月美国资本品进口金额919亿美元，同比增速10.5%，显示“再工业化”进程加速。
• 中国人工智能发展较快，英伟达CEO黄仁勋认为中国将在人工智能竞赛中获胜，其优势在于监管环境和能源成本。
• 消费方面，高盛消费品专家指出中青年消费群体疲软已扩散，企业裁员数量增加。
• 日本长久期国债收益率持续上涨，全球经济同步进入衰退。

研究团队

格林大华期货研究员团队，包括分析师于军礼等多位专业研究人员。