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尿素产业链周报总结 (2024/12/13)

一、摘要

本周国内尿素市场整体呈现弱势下滑趋势，现货价格普遍下跌10-30元/吨。受供需两端因素影响，市场基本面短期内难以改善，高升水格局难以维持，预计现货将继续保持偏弱运行。

二、供需分析

供应端

• 下周尿素日产量预计在183-187万吨区间。
• 气体制造企业逐步停车，但日产降幅有限。

需求端

• 复合肥行业虽有回升趋势，但产能利用率提升缓慢。
• 板材行业因成品出货压力大，部分企业计划在元旦前停车，需求保持刚需。
• 农业领域采购谨慎，主要为储备性补货，因粮食价格低，积极性有限。

三、库存与成本

库存

• 截至2024年12月10日，国内尿素企业库存达14324万吨，环比增加424万吨。
• 港口库存小幅下降至155万吨。

成本与利润

• 不同制法尿素成本差异较大，天然气制成本相对较高。
• 今年以来生产利润整体处于低位，尤其天然气制尿素盈利水平有限。

四、期货与基差

• 05合约即将成为主力合约，市场预期将从"强预期"向"弱现实"转变。
• 河南、山东地区基差随时间变动，反映现货市场对升水的逐渐修正。

五、展望

短期来看，在没有出口政策实质性调整和承储政策改善前，尿素现货价格下行压力仍存。

• 结论要点

1. 供需格局偏弱，需求恢复缓慢
2. 基础设施承压，基本面难现拐点
3. 期货升水空间压缩，主力合约切换即将启动
4. 关注政策动态与库存变化