20180201-东兴证券-机械行业工业机器人专题报告_庭无留事的能工巧匠_31页_2mb

工业机器人行业专题报告总结

核心内容概述

工业机器人是集机械、电子、控制、计算机、传感器、人工智能等多学科技术于一体的现代制造业自动化装备，代表机电一体化的最高成就。它能够自动执行任务，接受人类指挥或根据人工智能技术行动，广泛应用于焊接、组装、检测、物流等多个领域。中国工业机器人市场已成长为全球最大的市场，但目前仍处于核心技术缺失与高速发展并存的状态。

主要观点

1. 行业现状与发展前景

• 中国工业机器人市场快速增长，但核心技术依赖进口，尤其在减速器、伺服系统和控制系统方面。
• 中国老龄化加剧和人力成本上升推动“机器换人”趋势，工业机器人应用成为制造业升级的关键。
• 中国已成为全球工业机器人增长的主要引擎，预计2020年市场规模将翻番。

2. 产业链结构

• 上游：核心零部件（减速器、伺服系统、控制系统）占总成本的70%左右，是突破瓶颈的关键。
• 中游：机器人本体，代表执行机构，目前国产化程度较低。
• 下游：系统集成，利润较高，国内企业已有较大市场份额。

3. 技术突破方向

• 控制系统：国内企业正逐步实现软件国产化，但标准化和模块化仍是关键。
• 伺服系统：国内厂商已具备量产能力，但高端产品仍依赖进口，进口替代进程加速。
• 减速器：目前被日本企业垄断，国内厂商虽有技术突破，但尚未形成规模化生产。
• 本体制造：国内企业需加强核心技术研发，提升产品质量和性能，以建立本土品牌。
• 系统集成：市场需求旺盛，具有较大的发展潜力，未来有望实现多元化发展。

4. 投资策略

• 核心技术研发：推荐具备自主创新能力、掌握核心技术的企业。
• 产业链布局：强调产业化和规模化生产对盈利的重要性，看好具备市场基础和品牌效应的公司。
• 战略合作与并购：建议关注与国外先进制造商合作或并购的公司，以加速技术引进和市场拓展。

关键信息

重点公司及评级

行业发展趋势

• 市场规模：预计到2020年，中国工业机器人年销量将达15.6万台，保有量将达100万台。
• 技术突破：控制系统、伺服系统和减速器等核心零部件的国产化是未来发展的核心。
• 成本结构：核心零部件成本占总成本的70%左右，是影响行业利润的关键因素。
• 区域布局：中国工业机器人企业分布广泛，重点区域包括广东、江苏、浙江、辽宁、上海等。

风险提示

• 进口替代不及预期：核心技术进口依赖可能限制行业发展。
• 自主研发产业化不及预期：技术转化与商业化进程可能不达预期。
• 下游市场需求不及预期：市场增长不及预期可能影响企业盈利能力。

行业投资评级

结论

工业机器人作为智能制造的重要组成部分，正处于快速发展的阶段。尽管中国工业机器人市场庞大，但核心零部件仍依赖进口，技术突破与国产替代是行业发展的关键。在政策支持、技术进步与市场需求的推动下，中国工业机器人产业将进入高速增长期，未来市场潜力巨大。投资应重点关注具备核心技术、产业链布局完善以及战略合作优势的企业，以把握行业发展机遇。