20250317-宏源期货-宏源玉米周报_现货上涨_基差收窄_33页_3mb

宏源玉米周报 20240317 总结

核心内容

本报告分析了2025年3月17日玉米及玉米淀粉市场的供需情况、行情回顾与展望，重点指出市场在政策影响和季节性因素下的变化趋势。

主要观点

1. 玉米市场供需分析

供给端

• 玉米进口持续低位，2024年全年玉米进口同比减少49.26%，2025年1-2月累计进口粮食数量同比减少35.2%。
• USDA将2024/25年度中国玉米进口由1000万吨下调至800万吨。
• 主产区余粮不多，持粮主体挺价惜售意愿增强，全国售粮进度达80%，快于往年。
• 深加工企业早间剩余车辆本周回升明显，达580辆/日，但同比减少30.5%。
• 中储粮暂停进口玉米销售，国产玉米采购量和销售量均创年内新高，采购持续强于销售。

需求端

• 猪价持稳，养殖端利润尚可，但猪粮比继续走低，饲用需求一般。
• 小麦-玉米价差收窄至170元/吨左右，小麦饲用替代优势显现。
• 深加工企业开工和玉米消费量略增。

库存端

• 深加工企业库存持稳，饲料企业库存略增。
• 北方四港库存持稳，广东港口玉米和谷物库存增长较快，整体库存处于高位。

2. 玉米市场行情回顾

期货市场

• CBOT玉米价格震荡下行，主力合约报收458.75美分/蒲式耳，较3月7日下跌10.5美分/蒲式耳。
• 大连玉米期货主力合约围绕2300点波动，截至3月14日收盘价2309元/吨，较3月7日上涨0.04%。
• 玉米期货合约持仓量增加，但周度成交量减少10.45%。

现货市场

• 玉米现货价格继续上涨，基差收窄，截至3月14日，中国玉米现货平均价为2262.45元/吨，上涨1.5%。
• 玉米主力合约基差为-46.55元/吨，较3月7日增加32.33元/吨。

3. 玉米市场行情展望

• 2025年中央一号文件强调增强粮食供给保障能力，包括扩大大豆种植、稳定生猪产能等。
• 中储粮宣布增加国产玉米收储库点，有效减少季节性卖压，提振市场信心。
• 政策收紧和美国加征关税影响下，玉米进口预计显著减少。
• 国内玉米市场由供给宽松转向紧平衡，期末库存及库存消费比可能结束增长趋势。
• 玉米期货预计震荡偏强运行，C2505支撑位2250，压力位2350。

4. 玉米淀粉市场行情回顾

期货市场

• 大连玉米淀粉期货主力合约价格震荡上行，截至3月14日收盘价2694元/吨，上涨0.37%。
• 持仓量减少7.86%，玉米淀粉-玉米期货价差增加2.39%。

现货市场

• 玉米淀粉现货价格上涨，国标一等汇总均价为2777元/吨，上涨0.84%。
• 玉米淀粉主力合约基差震荡，为83元/吨，较3月7日增加18.57%。
• 黑龙江绥化现货价差较3月10日减少1.79%，山东潍坊现货价差持平。
• 玉米淀粉企业亏损扩大，开工率和产量有所回落。

5. 玉米淀粉市场行情展望

• 玉米淀粉企业库存微减，提货量增加。
• 需求增加，但企业利润下降，部分区域亏损扩大。
• 玉米淀粉-玉米期现货价差震荡运行，显示玉米淀粉市场对玉米价格的依赖性。

关键信息

玉米供需平衡表（单位：千吨）

玉米淀粉供需情况

• 主要玉米淀粉企业开工率为66.15%，周环比减少0.87%。
• 玉米淀粉产量为34.22万吨，周环比减少1.3%。
• 玉米淀粉企业亏损扩大，利润普遍下降。
• 深加工企业玉米淀粉提货量增加，显示需求有所回升。
• 饲料企业玉米用量增加，而豆粕、小麦用量下降，玉米在饲料中占比上升。

总结

玉米市场整体呈现供给趋紧、需求略增的格局，现货价格持续上涨，基差收窄。进口量低位，政策因素（如中储粮增储、美国加征关税）对市场形成支撑，预计玉米期货将震荡偏强运行。玉米淀粉市场则受到企业亏损扩大和需求增加的双重影响，库存微减，但价格波动较大，需关注成本和政策变化对供需的进一步影响。