20230413-财通证券-迪安诊断-300244.SZ-挥别疫情影响_服务+产品_协同快速发展_4页_868kb

迪安诊断 (300244) 证券研究报告总结

投资评级： 增持（维持）

核心观点：

• 公司2022年业绩强劲，实现营业收入20282亿元（+55.03%），归母净利润1434亿元（+23.33%），但第四季度受资产减值影响，净利润为负。剔除新冠核酸检测收入后，核心业务轻装上阵。
• 传统诊断服务快速发展，2022年收入12674亿元（+91.46%），剔除新冠后收入4635亿元（+154.7%），特检业务占比提升至39.8%，预计2023年继续高增长。
• 自产产品高速增长，2022年自产产品收入153.3亿元（+132.78%），如CalQuant-S系统获批准，渠道业务稳健增长。
• 现金流改善，2022年经营性现金流163.9亿元（+243.9%），盈利能力有望边际向上。
• 投资建议：预计2023-2025年营业收入13934亿元、16197亿元、18876亿元，归母净利润1130亿元、1402亿元、1759亿元，PE倍数从16.28倍降至10.46倍，维持增持评级。
• 风险提示：医疗质量控制、政策变动、核心人才流失、应收账款风险等。