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H&H國際長線吸納 (1112) 週推介總結

核心內容

本週推介聚焦於 H&H 國際控股 (1112) 這家在香港上市的公司，其業務主要涵蓋製造與銷售嬰幼兒營養品、嬰幼兒護理用品、成人營養補充劑及護膚品，產品線覆蓋嬰幼兒配方奶粉、益生菌食品、維他命及護膚品等，服務對象包括嬰幼兒、兒童、孕婦及成人。

主要觀點

• 行業前景樂觀：受益於中國取消一孩政策及國務院推動奶業振興與乳製品質量提升的政策，乳製品行業預期將在未來數年迎來景氣周期。
• 產品品質優勢：集團產品需符合國際品質標準，且監督抽驗合格率要求達 99% 以上，這使其在行業內具有明顯優勢。
• 營運表現穩定：2017年營業額同比增加 24.4% 至 80.95 億人民幣，毛利率達 29.7%，營業額增長持續，過去五年均實現正增長。
• 增長動力強勁：其中益生菌食品業務表現尤為突出，營業額同比增長 54.7% 至 7.82 億人民幣，顯示出強勁的市場需求。
• 目標價評估：分析員預期在調整市中可收集股份，上望目標價為 70 港元。

關鍵信息

集團基本資料

• 股份名稱：H&H國際控股
• 股份編號：1112
• 股份價格：54.95 港元
• 52週最高：64.50 港元
• 52週最低：19.50 港元
• 股份市值：368 億港元
• 市盈率：30.46 倍

集團背景

• 集團大股東為合生元製藥(中國)，持股比例達 67.77%。
• 產品線涵蓋嬰幼兒營養品、護理用品、成人營養補充劑及護膚品，其中嬰幼兒配方奶粉和益生菌食品為主要產品。

投資表現

• 2017 年營業額成長 24.4% 至 80.95 億人民幣，毛利率達 29.7%。
• 2016 年營業額成長 35% 至 65.06 億人民幣，反映業務穩定。
• 2017 年益生菌食品業務成長最快，達 54.7%。

行業與政策環境

• 奶業振興政策推動乳製品行業發展，預期需求增加。
• 婴幼儿配方奶粉需達到國際品質標準，監督抽驗合格率要求達 99% 以上，利好優質企業。

投資建議

• 分析員建議在調整市中收集股份，目標價為 70 港元。
• 強調集團業務分類清晰、營運能力強，具備長期發展潛力。

注意事項

• 本報告由長雄資料研究有限公司提供，僅供參考。
• 資料來源可靠性由長雄承認，但不保證其準確性。
• 分析員劉霽珊為證監會持牌人士，目前並未持有該股份。
• 投資建議不構成買賣要約或招徕，投資者需自行評估風險。