20220313-宝城期货-贵金属周报_临近美联储加息节点_贵金属建议观望_18页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告分析了近期贵金属市场走势，主要围绕俄乌冲突、美联储加息预期、通胀数据以及市场避险情绪等关键因素展开。核心观点是，短期内贵金属市场呈现高位震荡，而中长期走势则取决于通胀是否持续高企及美联储加息政策的效果。

主要观点

1. 近期价格走势

• COMEX黄金：过去一周因能源制裁及地缘政治风险，黄金价格一度冲高至2078.8美元/盎司，但随后回落至1992.3美元/盎司。
• 沪金：受人民币升值影响，沪金价格相对弱势，截至3月11日为405.10元/克。
• COMEX白银：虽然避险需求支撑其价格，但走势弱于黄金，截至3月11日为26.22美元/盎司。
• 沪银：价格同样受人民币升值影响，截至3月11日为5.154元/克。

2. 市场因素分析

• 俄乌冲突：短期内对贵金属市场仍有支撑，但随着局势缓和，其边际影响将减弱。能源制裁对全球通胀和经济预期影响较大，间接利好贵金属。
• 美联储加息预期：市场从押注3月加息50BP转变为一致预期加息25BP，鲍威尔在听证会上支持这一预期。若加息预期落空或实际加息力度不及预期，黄金可能承压下行。
• VIX指数与美股走势：VIX指数作为市场恐慌指标，其回落可能意味着风险偏好回升，美股企稳反弹，黄金则可能承压。

3. 通胀与货币政策的博弈

• CPI数据：美国2月CPI同比增长7.9%，核心CPI增长6.4%，显示通胀压力仍然较大。能源与食品价格虽有回落，但环比仍呈上涨趋势。
• 实际收益率：若通胀持续高企，实际收益率可能持续下行，利好黄金；反之，若通胀被控制，实际收益率将随美债收益率上行，贵金属可能从高位回落。

4. 美债收益率与金价联动

• 美债收益率曲线：10年期与2年期美债收益率差持续缩小，反映美联储加息预期下的收益率曲线平坦化趋势。
• 金价与美债联动：金价与两年期美债收益率呈同步上行趋势，但近期负相关性开始回归，表明市场对黄金的避险需求正在变化。

5. ETF持仓变化

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓增长约10%，表明市场避险情绪推动黄金配置需求上升。
• 白银ETF：SLV白银ETF持仓增长约3%，增幅明显小于黄金，说明黄金的避险需求更强。

关键信息

• 近期贵金属走势：高位震荡，受俄乌冲突和美联储加息预期双重影响。
• 市场预期变化：从加息50BP转向25BP，市场对加息的预期趋于理性。
• 通胀数据表现：CPI同比超预期，但环比未有明显改善，显示通胀压力仍存。
• 地缘政治影响：俄乌冲突虽未有实质性进展，但能源制裁对全球经济和通胀预期影响深远。
• 风险偏好回升：若VIX指数回落，美股企稳，黄金可能承压下行。
• 中长期展望：若通胀持续高企，黄金或进入上涨周期；若通胀被控制，贵金属可能回落。

结论

短期建议：临近3月美联储加息节点，建议投资者空仓观望，等待加息落地后再进行操作，密切关注VIX指数与美股走势。

中长期判断：若通胀持续高企，黄金有望继续上涨；若通胀被控制，贵金属可能从高位回落。市场走势将取决于美联储政策效果及地缘政治局势的演变。

分析师简介

• 姓名：何彬
• 单位：宝城期货研究所
• 专业背景：2021年毕业于英国巴斯大学，金融硕士，现任宝城期货研究所贵金属分析师。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。