展望2025年世界格局日新月异：年宏观环境更加动荡_15页_1mb

华侨银行财富管理专家团队对2025年全球及区域经济与投资前景作出综合分析。核心结论如下：

全球宏观环境将面临更多不确定性，特朗普重返白宫可能引发地缘政治与经济格局剧变。其政策转向将推动美国经济增长与股市上扬，但高关税和财政赤字可能加剧通胀风险，压缩固定收益资产收益空间，利好美元。欧洲经济受美国关税冲击、防卫支出缩减及利率调整影响，增长承压；日本则因薪资增速超越通胀和政策正常化，预期加息125个基点，推动日元走弱。新兴市场受美元升值和贸易政策不确定性影响，需警惕加息风险。

资产配置建议：增持美国和亚洲（日本除外）股票，特别是受国内政策支持的科技、互联网及消费领域。中国因刺激政策和内需导向，短期股市有望回升，但需关注贸易摩擦影响。欧洲与日本维持中性持仓，因面临竞争力衰退与政策不明朗风险。固定收益方面，减持发达市场投资级债券，因加息风险削弱利差交易，转而关注短期债券。黄金作为通胀对冲工具，12个月目标价维持2900美元/盎司。

外汇与商品展望：美元因减税、贸易政策和联储减息节奏调整，预期在2025年第二至第四季度走强，但中期仍受高债务和财政赤字拖累。欧元面临德国防务支出增加、地缘风险及欧央行减息预期，或延续弱势；英镑受英国经济韧性支撑，短期承压但长期可能反弹。日元因日本央行政策独立性和美元走弱预期，维持相对强势。原油维持75美元/桶目标价，受美国页岩油产量和地缘制裁影响波动有限。

风险因素：特朗普政策对全球供应链冲击、新兴市场债务压力、地缘局势紧张及各国政策调整可能引发市场波动。需警惕美国财政赤字扩大、通胀反复及美元走强对固定收益的压制作用。亚洲经济需应对贸易壁垒和美元升值压力，而科技与制造业面临关税壁垒挑战。投资者需动态管理风险，关注政策变化与市场流动性。