2017-服装设计行业深度报告-服装设计日新月异_25页_1mb

服装设计行业深度报告总结

核心内容

服装设计行业属于文化产业，其发展依赖于流行时尚文化。随着中国流行文化的崛起，服装设计行业具备巨大的增长潜力。快时尚品牌和新世代消费者的崛起推动了服装设计需求的爆发增长，第三方服装设计公司具备竞争优势，未来有望成为行业龙头。

主要观点

• 流行文化驱动行业发展：流行时尚文化是服装设计行业发展的土壤，中国流行文化正在崛起，将带动服装设计行业快速发展。
• 快时尚推动设计需求：快时尚品牌如Zara、H&M、优衣库等以“多款式、快反应”模式迅速占领市场，推动服装设计环节需求增长。
• 新世代消费特性：90后和00后消费者注重个性、设计和性价比，促使服装品牌必须在设计、款式、营销等方面进行创新。
• 第三方设计公司优势：第三方服装设计公司相比品牌企业内部设计团队和设计工作室，具有规模优势和多样化设计能力，更适应未来行业发展。
• 互联网化趋势：服装设计行业将向互联网化发展，出现平台型公司，整合上下游资源，实现个性化定制、设计大赛、设计师培训等新商业模式。
• 投资建议：建议增持服装设计行业，重点关注柏堡龙，作为A股唯一的第三方服装设计公司，具备稀缺性和增长潜力。

关键信息

• 服装设计行业利润占比：服装设计环节占服装产业价值链利润的40%，具有高附加值。
• 中国流行文化萌芽：TFBOYS等本土偶像的出现表明中国流行文化正在萌芽，未来将爆发增长。
• 快时尚品牌表现：Zara、H&M、优衣库等快时尚品牌在中国市场快速扩张，带动服装设计行业需求。
• 新世代消费趋势：预计2020年我国新世代消费占比将达53%，推动服装设计行业创新。
• 第三方设计公司案例：柏堡龙作为第三方服装设计公司，拥有230名设计师，年设计产品约8,000款，毛利率接近90%。
• 互联网平台潜力：参考视觉素材行业，服装设计行业有望通过互联网平台整合上下游资源，实现设计与销售的高效对接。
• 投资目标与预测：柏堡龙目标价为100.64元，预计2015-2017年收入分别为6.06亿、7.57亿、9.84亿，净利润分别为1.176亿、1.55亿、2.14亿。

未来趋势

• 设计外包成为趋势：越来越多品牌服装企业将设计外包给专业设计公司，以提升产品差异化和市场竞争力。
• 平台型公司兴起：互联网平台将整合设计行业上下游资源，推动服装设计行业的商业模式创新。
• 个性化定制与设计大赛：平台型公司可通过提供个性化定制、举办设计大赛等方式扩大设计师影响力，提升品牌价值。

风险提示

• 流行文化发展不达预期：中国流行文化发展若未达预期，可能影响服装设计行业增长。
• 行业竞争加剧：随着行业快速发展，竞争将加剧，短期内可能对盈利能力产生影响。

附录信息

• 分析师信息：
  • 吕明（分析师），电话：0755-23976166，邮箱：lvming@gtjas.com
  • 汲肖飞（研究助理），电话：0755-23976177，邮箱：jixiaofei@gtjas.com
• 评级说明：
  • 股票评级：增持（相对沪深300指数涨幅15%以上）
  • 行业评级：增持（明显强于沪深300指数）

图表与数据来源

• 图1-图32：涵盖中国与日韩港台经济与流行文化发展、服装设计行业利润结构、快时尚品牌增长、新世代消费趋势等内容。
• 数据来源：WIND、网易、易观智库、北大市场与媒介研究中心、柏堡龙招股说明书、国泰君安证券研究等。