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万联证券晨会纪要分析

核心观点

市场回顾

• 上周五A股市场指数走势分化：上证指数上涨0.01%收报3154.55点，深证成指下跌0.58%，创业板指下跌1.15%。
• 资金流向：
  • 北向资金净流出6304亿元
  • 南向资金净流入5966亿元
  • 融资券与资金杠杆相关指标有变动
• 板块表现：房地产、公用事业、建筑材料行业表现较好，电子、美容护理、计算机行业跌幅较大。

宏观数据

• CPI：4月同比上涨0.3%，环比上涨0.1%，PPI同比下降2.5%，环比降幅有所收窄。
• 宏观经济指标：社会融资规模、人民币贷款、M2等指标显示当前经济运行平稳但增速有所变化。

行业分析

A股盈利能力分析

• 2023年A股公司整体营收小幅提升，但利润水平较大幅度下滑，ROE同比下降。
• 上游行业中金属、化工等盈利能力显著下降。
• 研报建议关注需求回暖的耐用消费品和战略性新兴行业。

转债市场分析

• 公募基金转债持仓规模环比下滑。
• 2024Q1转债市场价格表现整体偏弱。
• 建议哑铃策略布局：高股息红利品种、信用风险释放以及新质生产力相关科技成长板块。

社服行业分析

• 2024Q1社服重仓比例下降，目前重估值空间较强。
• 建议关注免税龙头、景区酒店等受益于消费升级与政策回暖的相关企业和板块。

家电行业分析：收入与利润双维度分析

• 2024Q1家电内外销均实现增长。
• 白电、厨电、小家电细分市场表现差异明显。
• 建议关注经营稳健且有高股息率的企业，以及政策支持的出口和第二增长曲线。

电子行业分析

• 2024Q1电子行业整体业绩显著回暖。
• AI产业链、消费电子板块表现突出。
• 建议关注AI终端落地应用及PCB等上游产业链。

总结

近期A股市场分化，部分板块表现优异。宏观经济指标显示经济运行有修复迹象，但部分细分领域仍需政策与行业景气度支撑。

investment建议关注：

1. 需求回暖预期强的耐用消费品与工业设备
2. 新质生产力相关科技成长股
3. 业绩稳健、高股息红利品种

风险因素包括宏观经济超预期下滑、海外环境恶化等。

——万联证券证券研究报告