2023-09-28-富昌金融集团-同程旅行_00780.HK_分析报告_4页_498kb

公司简介
同程旅行（00780.HK）成立于2018年由同程网络与艺龙旅游网合并而成，同年11月在港交所上市，是在线旅游市场领导者，提供一站式平台服务，主要包括交通票务、住宿预订和景点门票等。主要股东为腾讯控股（持股21.24%）和携程集团（持股20.72%），业务覆盖中国在线旅游市场，2022年收入65.85亿人民币，市场份额14%，排名行业第三。目标股价为HKD23，52周最高价HKD20.40，最低价HKD11.62。

基本面评估
盈利、偿债、成长和现金流能力均为4分（满分5分），显示强劲财务表现。2022年营业收入65.85亿元，在线渗透率提升，尤其在下沉市场，专注非一线城市用户。

行业背景
疫情后旅游市场复苏，交通渗透率回升，优惠高质量服务推动用户增长。同程旅行深耕下沉市场，用户占比86.5%，同比增长强劲，抗风险能力优于竞争对手，家居及旅游产品渗透率提升。

优势

• 背靠腾讯和携程，获得流量支持和供应链资源。
• 深耕下沉市场，用户基础稳健，复甦潜力大。

劣势

• 与美团竞争激烈，共享类似客群。
• 高度依赖合作伙伴协议，存在续约风险。

投资建议
分析师评分均为4分，目标股价HKD23，评级“优于大市”，建议逢低买入；预计2023-2025年净利润年复合增长率提升，长期持有最为有利。