20130925-康和投资顾问-研究晨讯_22页_998kb
报告摘要
台灣股市研究晨訊總結（2013-09-25）
核心內容概述
本報告聚焦於台灣股市及中概股的投資分析，涵蓋經濟環境、個股評估、市場指標與匯率走勢等。主要關注點包括美國房市走勢、德國經濟表現、中概股受惠於三中全會及人民幣升值，以及台灣本地個股如藍天、國統、大立光等的營運展望與評等調整。
主要觀點與關鍵資訊
一、國際經濟與市場走勢
- 美國房市：房價指數持續上揚，但月增幅放緩，顯示房價接近高檔。FHFA公布7月房價指數較前月上漲1.0%，優於預期，但房貸利率上漲將影響購屋意願，預期未來漲勢趨緩。
- 德國經濟：IFO企業信心指數連續五個月改善，但商業現況指數微降。經濟前景仍正面，投資者不應過度關注指數小幅下滑。
- 人民幣升值：2013年以來升值超過1.5%，對中概股如藍天有利，且人民幣升值也使藍天資產價值增加。
二、重點個股評估
1. 藍天（2362 TT）
- 評等：首次評等為買進
- 投資價值：受惠於三中全會後陸股與人民幣升值，百腦匯上市或發行REITS的題材預期。
- 營運展望：百腦匯營收與獲利持續成長，2013年預估獲利11.9億元，YOY +13.3%；2014年預估獲利12.8億元，YOY +7.6%。
- 財務表現：2013年稅後淨利預估29.5億元，YOY +125.1%，EPS 4.21元。2014年預估稅後淨利33億元，YOY +11.9%，EPS 4.71元。
2. 國統（8936 TT）
- 評等：維持買進
- 獲利動能：順利得標板新二期供水工程27億元標案，毛利率預估20%，營收與獲利預估將持續成長。
- 營收預估：2013年營收預估22.4億元，YOY +36.6%；2014年營收預估38.1億元，YOY +69.6%。
- EPS預估：2013年EPS預估1.97元，2014年EPS預估3.07元。
3. 大立光（3008 TT）
- 評等：維持買進
- 獲利預估：受惠iPhone新機種銷售及中國手機市場春節拉貨潮，預估2013年營收成長15.3%，EPS 4.21元；2014年EPS預估4.71元。
- 目標價：1380元（2014年PER 16X）。
4. 同致（3552 TT）
- 評等：調降至中性
- 營運狀況：毛利率優於預期，但CB轉換導致EPS稀釋。2013年EPS預估5.32元，2014年預估6.07元。
- 風險因素：通用大單遞延，影響2014年獲利成長。
5. 彩富（5489 TT）
- 評等：調降至中性
- 營運放緩：受DVR業務下滑及NVR上市遞延影響，短期營運成長放緩。
- 預估EPS：2013年EPS預估4.21元，2014年EPS預估4.90元。
重點追蹤個股
- 新增追蹤個股：F-中租（5871 TT）、環泰（4207 TT）、昱晶（3514 TT）、新日光（3576 TT）
- 剔除追蹤個股：F-TPK（3673 TT）、彩富（5489 TT）
指數走勢
大中華指數
| 指數名稱 | 最新收盤 | 淨變動 | 1日 (%) | 1週 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 台灣加權 | 8,299 | 6 | 0.08 | 1.92 |
| 台灣OTC | 123 | 0 | 0.07 | 2.10 |
| 香港恆生 | 23,179 | -193 | -0.82 | -0.32 |
| 香港紅籌 | 4,435 | -50 | -1.11 | -0.59 |
| 中國上海 | 2,208 | -14 | -0.61 | -1.28 |
| 中國深圳 | 1,060 | 0 | 0.01 | 1.76 |
亞洲指數
| 指數名稱 | 最新收盤 | 1日 (%) | 1週 (%) |
|---|---|---|---|
| 南韓KOSPI | 2,007 | -2 | -0.11 |
| 日經225 | 14,733 | -10 | -0.07 |
| 新加坡 | 3,212 | -3 | -0.08 |
| 泰國 | 1,418 | -19 | -1.32 |
| 印度 | 19,920 | +19 | +0.10 |
| 馬來西亞 | 1,792 | -4 | -0.22 |
美歐指數
| 指數名稱 | 最新收盤 | 1日 (%) | 1週 (%) |
|---|---|---|---|
| 道瓊工業 | 15,335 | -67 | -0.43 |
| S&P 500 | 1,697 | -4 | -0.26 |
| 那斯達克 | 3,768 | +3 | +0.08 |
| 費城半導體 | 495 | +3 | +0.70 |
| 德國法蘭克福 | 8,665 | +29 | +0.34 |
| 法國CAC40 | 4,196 | +24 | +0.56 |
汇率走勢（兑美元）
| 汇率名稱 | 最新收盤 | 1日 (%) | 1週 (%) |
|---|---|---|---|
| 美元指數 | 80.6 | 0 | 0.14 |
| 歐元 | 0.7 | 0 | 0.08 |
| 日圓 | 98.7 | 0 | 0.11 |
| 人民幣 | 6.1 | 0 | 0.01 |
| 新台幣 | 29.6 | 0 | -0.01 |
| 南韓圜 | 1,075 | 0 | 0.04 |
投資建議總結
- 藍天：受惠於中概股走升與人民幣升值，具備長期投資價值，目標價75元，隱含上漲空間27%。
- 國統：水利工程市場領導者，2013年營收與獲利預估成長，目標價46元，隱含上漲空間60%。
- 大立光：受益於iPhone新機種銷售及中國手機市場需求，目標價1380元。
- 同致：短期營運放緩，建議保守看待，EPS可能因CB轉換而稀釋。
- 彩富：受DVR與NVR業務影響，營運放緩，建議觀察新訂單認證進度。
其他重點
- 牧東：出售蘇州觸控廠，市場傳言出售對象為中華意力及藍思，但應留意信利（0732 HK）在OGS與全貼合技術的發展。
- 百腦匯：中國最大IT賣場，自有物業比例高，營收與獲利持續成長，預計2015年後獲利增速將明顯提升。
- 中國市場：政策推動下，水資源產業鏈需求增加，國統具備切入機會。
- 台灣股市整體：表現略強，但部分個股受產業淡季影響，營運放緩。
以上為2013年9月25日台灣股市研究晨訊的重點摘要與分析。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
