债券双周报：高频数据双周报，工业开工率普遍下降-20211011-东北证券-25页_4mb

证券研究报告总结：高频数据双周报 - 工业开工率普遍下降

核心内容概览

本报告为2021年10月11日发布的东北证券债券双周报，主要分析了工业生产、投资、消费、进出口及通胀等多方面的高频数据变化，为投资者提供市场趋势判断和相关行业分析。

主要观点

工业生产

• 钢铁行业：钢铁企业大范围停产检修，高炉开工率持续低位震荡，钢材库存持续去化。尽管部分产线预计恢复，但高炉开工率回升仍需时间。
• 汽车行业：汽车轮胎开工率弱于季节性，主因上游需求受限及海运费高昂，抑制了轮胎出口。乘用车市场销量同比下滑，但降幅有所收窄，部分企业销量已优于预期。
• 化学化工行业：PX、PTA、涤纶短纤装置开工率及负荷率均有所下降，主要由于装置停车及能耗双控政策的影响。

投资

• 土地市场：100大中城市土地供应与成交面积均明显回落，商品房成交面积下降。尽管成交土地溢价率边际回升，但长期来看溢价率下降是必然趋势。
• 水泥市场：水泥需求稳步回升，供给平稳，上游成本高企，推动水泥价格持续上行。

消费

• 乘用车市场：受芯片短缺影响，销量同比下降，但降幅有所收窄。能耗双控政策对汽车产业链有间接影响，但作用有限。
• 其他消费品：电子产品、纺织品、小商品价格指数变化不大，总体表现平稳。

进出口

• 集装箱运价：多航线运输需求维持高位，集装箱运价继续上涨，部分指数创下近13年新高。
• 干散货运价：运价持续攀升，波罗的海干散货指数（BDI）创下近13年新高，主要受全球经济复苏和运力紧张影响。

通胀

• CPI食品项：猪肉价格持续下跌，但预计四季度将出现阶段性逆转，因天气转冷及春节前备货需求。其他食品价格则分化，部分上涨。
• PPI生产资料：生产资料价格回升，国际油价因供需错配持续上涨，短期内无明显利空因素。

关键信息

工业生产

• 高炉开工率：唐山钢厂为52.38%，全国163家钢厂为54.14%，均低于去年同期。
• 钢材库存：主要钢材品种库存为1372.06万吨，较前值下降2.12%，与去年同期相比小幅低于。
• 水泥价格：水泥价格指数上涨1.38%，较去年同期增长36.10%。

投资

• 土地市场：成交土地溢价率上升至11.62%，但长期下降是趋势。
• 商品房成交面积：30大中城市商品房成交面积为2.13万平方米，较前值大幅下降。

消费

• 乘用车销量：零售销量同比下降8.0%，批发销量同比下降17.0%，降幅收窄。
• 其他消费品：电子产品价格指数微跌，纺织品、小商品价格指数略有上升。

进出口

• 集装箱运价：CCFI指数上涨2.48%，SCFI指数上涨0.46%。
• 干散货运价：BDI指数上涨8.66%，创近13年新高。

通胀

• 猪肉价格：平均批发价为18.83元/公斤，持续下跌，预计四季度将出现阶段性逆转。
• 原油价格：布伦特原油期货结算价上涨3.10%，WTI原油期货结算价上涨3.47%。
• 钢价与煤炭价格：钢材综合价格指数上涨1.17%，煤炭价格指数上涨2.59%。

风险提示

• 大宗商品价格调整
• 消费需求不及预期

数据支持

• 高频数据指标涵盖多个行业，包括钢铁、汽车、化学化工、房地产、水泥、电子产品、纺织品、小商品、集装箱运价、干散货运价等。
• 图表支持包括高炉开工率、钢材库存、水泥价格指数、乘用车销量、电子产品价格指数、干散货运价指数等，提供了具体数据和年度对比。

研究团队

• 陈康：固定收益首席分析师，擅长宏观经济分析与企业信用评估。
• 薛进、余袁辉、吴萌、杨旭：均为东北证券的研究人员，具备丰富的行业分析经验。

总结

本报告全面分析了工业、投资、消费、进出口及通胀等领域的高频数据，指出当前市场面临的挑战与机遇。钢铁行业开工率低位震荡，但需求预期改善可能推动钢价震荡上行；乘用车市场受芯片短缺影响，销量下滑但有边际改善；全球航运运价持续上涨，尤其干散货运价创历史新高；CPI食品项分化，猪肉价格预计在四季度出现阶段性逆转；PPI生产资料价格回升，国际油价因供需错配持续上涨。整体来看，市场仍面临一定的不确定性，需密切关注相关政策及市场需求变化。