20160814-国金证券-周度数据追踪_债券收益率下行_工业品价格上涨_13页_1mb

宏观经济报告总结

核心内容概览

本报告分析了近期中国及全球宏观经济表现，涵盖金融市场、行业供需、物价走势及海外经济动态。整体来看，国内经济在房地产、汽车等领域的表现有所回升，但部分行业仍面临下行压力。同时，海外经济数据表现疲软，可能对美联储加息节奏产生影响。

一、金融市场动态

• 股市：国内股市在地产板块带动下上涨，上证综指周涨幅达2.49%，显著高于创业板指的0.7%。美国股市整体表现平平，标普500、道琼斯工业指数等小幅上涨。
• 债券市场：监管趋严和配置需求推动债券收益率下行，长端收益率下降更明显，期限利差和信用利差均处于历史低位。
• 货币市场：短端利率小幅上升，央行公开市场净投放900亿元。
• 外汇市场：人民币对美元在岸汇率基本稳定，离岸汇率小幅贬值；美元指数回落0.6%至95.71，CFETS汇率指数连续两周贬值。

二、行业供需分析

1. 下游行业

• 房地产：8月上旬30大样本城市地产销售同比增长32%，一线城市转为正增长（5%），二、三线城市回升明显（45%与25%），但深圳表现不佳（-52%）。40大中城市土地成交量价齐升。
• 汽车行业：7月汽车销售增速达23%，为2013年2月以来新高；重卡销量同比高增34%，但环比持续下滑；电影票房收入首周转为正增长（27%）。
• 航运市场：BDI指数回归弱回升阶段，但BDTI持续下滑；CCFI指数小幅上升，CICFI环比涨幅扩大，主要因地中海和美西航线改善。

2. 中游行业

• 钢材市场：全国高炉开工率连续两周上涨，社会库存低位回升，钢材价格指数连续三周上升。重点钢企库存环比下滑幅度（-3.6%）大于产量下滑（-2.8%），供给侧改革与“金九银十”旺季支撑钢材价格上涨。
• 电力行业：电力煤耗环比下滑（-5.4%），但同比因低基数仍正增长（4.2%）；电厂煤炭库存连续两周下滑，但可用天数上升。预计8月煤耗将上升，但同比增速将放缓。

3. 上游行业

• 铁矿石：日均疏港量连续两周上涨，库存连续三周下滑。
• 原油市场：EIA原油库存上升，美国原油库存高位持续，活跃钻井平台低位恢复。
• 焦炭市场：焦炭重点企业库存大幅下滑，港口库存涨幅收窄；焦煤港口库存先升后降。

三、物价走势追踪

• CPI：蔬菜批发价格指数连续六周上涨，农产品价格指数连续三周上涨，猪肉价格止跌企稳。预计8月蔬菜产量提升将导致CPI同比降幅扩大，而7月洪涝导致生猪提前出栏可能支撑猪肉价格上涨，但三季度CPI仍将小幅下滑，全年呈“V”型走势。
• PPI：工业品现货与期货价格同步上涨，南华工业品期货指数连续三周上涨，焦炭、动力煤和螺纹钢涨幅明显。预计8月PPI同比仍有改善空间。

四、海外经济观察

• 美联储政策：布拉德表态偏鸽派，认为加息时机应基于良好经济数据，预计FOMC未来数年仅加息一次。9月加息概率降至9%，12月概率为44.9%，均有所回落。
• 经济数据：美国就业数据稳健，但消费和通胀指标疲软，7月零售销售环比增长0.0%，远低于预期0.4%和前值0.8%；PPI环比下跌0.4%，创去年9月以来最大跌幅，显示通胀回升乏力，可能延缓美联储加息节奏。

关键信息汇总

• 国内股市：地产板块带动整体上涨，上证综指表现优于创业板指。
• 债券市场：长端收益率下降明显，期限利差和信用利差处于低位。
• 房地产市场：销售回升，但深圳表现低迷；土地成交量价齐升。
• 汽车行业：销售高增长，重卡销量同比高增但环比下滑。
• 航运市场：BDI指数弱回升，CCFI指数小幅上升。
• 钢材市场：价格连续上涨，库存环比下滑幅度大于产量下滑。
• 电力市场：煤耗环比下滑，但同比正增长；库存下降但可用天数上升。
• 铁矿石与原油：铁矿石疏港量上升，库存下降；原油库存高位，价格下跌。
• CPI与PPI：蔬菜价格上涨，猪肉止跌企稳；工业品价格同步上涨，PPI有望改善。
• 美元指数：回落0.6%，人民币汇率波动，离岸汇率小幅贬值。

结论

整体经济环境显示国内部分行业如房地产、汽车、钢材等有所回暖，但部分区域如深圳仍面临挑战。全球贸易改善有限，工业品价格走势积极，PPI存在改善弹性。海外经济疲软可能延缓美联储加息，人民币汇率保持稳定，市场情绪有所波动。