20230219-国盛证券-国防军工_无人装备_飞者非鸟_潜者非鱼_战不在兵_16页_1mb

报告摘要

无人化、智能化军事装备已成为未来战争的关键力量，正深刻改变战争形态。其核心优势包括零伤亡、低成本、快速补充能力，具有广泛的战场适应性和高作战效能。随着人工智能、大数据、云计算等技术的发展，无人装备正逐步取代有人装备，成为战争的主要作战力量。

无人装备发展趋势：
- 从单一功能向多用途发展，如无人机从侦查向察打一体升级。
- 推动多维多域无人作战体系发展，涵盖空中、水下、地面等多个作战领域。
- 单机作战向集群作战转变，如蜂群作战和母舰作战，提升作战效率和体系化能力。
- 人机融合向高度智能化发展，人工智能在无人装备中的应用日益广泛，推动无人装备进入战争主流。
无人装备应用前景广阔：
- 无人机：在现代战场的应用渗透率快速提升，尤其在俄乌冲突中表现出色，未来军贸和国内列装市场将快速增长。
- 无人潜器：我国水下安全形势严峻，无人潜器在构建水下长城中扮演关键角色，具备隐蔽性强、智能化高、成本低等优势。
- 无人车：地面战场新势力，发展路径呈现多路径、模块化和体系化趋势，美军已开始大规模列装，我国尚有较大发展空间。

优势：零伤亡、低成本、快速补充。
应用案例：在纳卡冲突、俄乌冲突中，无人机承担大量火力打击任务，成为主战装备。
军贸市场：随着俄罗斯退出，我国军贸无人机市场空间巨大，航天彩虹、中无人机等企业订单增长明显。
技术与成本：高性价比是无人机放量的重要前提，如土耳其TB-2无人机在俄乌冲突中订单激增。
重点企业：
- 航天彩虹：国内唯一兼具中大型无人机与机载武器研发能力的企业，产品出口数量及金额领先。
- 中无人机：翼龙系列无人机畅销全球，军贸出口订单居国内首位，具备多用途、长航时、全自主等优势。

航天彩虹：
- 核心优势：国内唯一兼具中大型无人机和机载武器研制能力的企业。
- 产品布局：包括彩虹系列无人机和AR射手系列导弹，产品已获出口立项批复。
- 军贸进展：2022年公告6亿元、6000万美元大订单，国际市场份额提升。
- 投资逻辑：军贸与国内列装双重路径，未来增长空间大。
- 风险提示：军贸订单不及预期、扩产进度不及预期。
中无人机：
- 核心优势：国内军贸无人机龙头，翼龙系列无人机全球市占率第二。
- 产品布局：包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等，具备多任务执行能力。
- 未来方向：聚焦翼龙平台谱系化发展，拓展军民两用领域。
- 投资逻辑：军贸反哺国内装备建设，军民融合拓宽应用场景。
- 风险提示：国际政治格局变化、疫情对军贸交付的影响。
中国海防：
- 核心优势：我国水下攻防体系建设主力军，具备水下通信系统技术优势。
- 产品布局：无人潜航器通信与监控系统、遥控遥测系统等。
- 投资逻辑：内生增长（海军装备建设）与外延发展（资产注入预期）并重。
- 风险提示：资产注入低于预期、海军订单不及预期。