20250310-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_驱动不足_价格震荡_17页_2mb

东海期货周度策略总结

核心内容概述

东海期货本周发布的周度策略报告，重点分析了甲醇和聚丙烯（PP）的价格走势及影响因素，同时对聚乙烯（PE）进行了简要提及。整体来看，甲醇与PP均面临供应增加、成本走弱、需求疲软等压力，价格预计维持震荡格局。

甲醇分析

主要观点

• 供应端：国内甲醇开工率小幅下降，但下周部分装置重启，产量略有回升；国际甲醇开工率下降，伊朗地区开工不足，东南亚装置短停，进口不及预期。
• 需求端：受MTO装置开车和一体化装置提负影响，CTO/MTO开工率提升，传统下游负荷也有改善。
• 库存情况：港口库存环比下降，企业库存微增，整体库存变动不大。
• 成本与利润：煤炭价格走弱，成本利润扩张，甲醇估值中性偏高，警惕高成本装置供应回归风险。
• 价格走势：由于供应高位、成本走弱及下游利润被挤压，甲醇上方空间受限；下方有去库预期支撑，预计价格震荡。

聚丙烯（PP）分析

主要观点

• 供应端：国内PP开工率提升，但下周检修损失量环比减少，供应压力有所缓解；内蒙古宝丰即将投产，可能对市场产生影响。
• 需求端：下游需求跟进有限，塑编、BOPP等原料库存有所变化，但整体开工率未明显提升。
• 库存情况：商业库存和生产企业库存均环比上升，部分品种库存增长显著。
• 成本与利润：油制成本利润环比上升，但外采甲醇利润亏损，不同来源成本利润均承压，但未出现亏损性停车。
• 价格走势：预计价格震荡偏弱为主，因基本面未明显改善，库存上涨抑制价格继续上升。

聚乙烯（PE）分析

主要观点

• 供应端：PE开工率受中东及北美进口货源影响，检修损失量环比增加。
• 需求端：农膜、包装膜、管材等下游开工率提升，需求有所改善。
• 库存情况：生产企业库存和上游库存均环比上升，但同比仍偏低。
• 成本与利润：油制成本利润显著上升，煤制利润维持高位，多数品种进口窗口关闭，成本估值偏高。
• 价格走势：PE价格短期高位震荡，中长期承压，新增供应压力抑制价格进一步上涨。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势、政策变化等宏观因素可能对市场产生影响。
• 原油价格波动：原油价格破位下跌对PP和PE价格形成拖累。
• 地缘政治：国际局势可能影响能源供应及运输成本。
• 上游装置恢复：装置意外恢复或检修可能对供应端造成冲击。

关键数据汇总

总结

甲醇和PP均面临供应增加、成本走弱及需求疲软的多重压力，价格预计维持震荡或偏弱走势。PE需求有所提升，但库存上涨及成本估值偏高限制其上涨空间。总体来看，市场对价格的驱动不足，短期震荡为主，中长期需关注宏观及地缘政治风险。