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市场研报总结：沪锡期货周报（2021年9月30日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，正数表示净多，负数表示净空。

2. 周度观点策略总结

• 市场情绪：美联储官员支持缩减购债政策，鲍威尔表示接近满足减码QE条件，美元指数走强，抑制风险情绪。
• 供应端：缅甸锡矿进口环比下降，原料供应紧张，冶炼厂生产压力大；但玻利维亚及马来西亚开始复产，海外供应有改善预期。
• 需求端：国内出口窗口缩窄，货源出口放缓；各地限电影响下游需求，库存增长明显。
• 价格走势：尽管市场货源紧缺，但锡价预计高位震荡调整。
• 展望：下周锡价震荡偏强，美联储鹰派态度可能继续支撑价格，但供应偏紧局面难以改变。
• 技术面：沪锡主力2111合约维持上行趋势，日线MACD红柱放量，操作上偏多思路。

二、主要观点与关键信息

1. 利多因素

• 库存下降：9月30日沪锡仓单合计1221吨，周减327吨；LME锡库存周增105吨，显示市场供应紧张。
• 海外复产预期：玻利维亚及马来西亚开始复产，海外供应存在改善预期。
• 出口放缓：国内出口窗口缩窄，货源出口放缓，有助于支撑价格。
• 技术支撑：沪锡主力2111合约维持上行趋势，MACD指标红柱放量，显示多头动能增强。

2. 利空因素

• PMI数据下滑：中国9月官方制造业PMI为49.6%，为19个月来首次跌入荣枯线以下，显示经济复苏乏力。
• 美元走强：美联储鹰派言论导致美元指数走强，抑制了以美元计价的锡价上涨动力。
• 限电影响：各地限电影响下游需求，导致库存增长。

三、市场数据图示分析

• 图1：国内锡现货价格
  截至2021年9月30日，长江有色市场1#锡平均价为278,000元/吨，沪锡期货价格为269,460元/吨。

• 图2：锡价基差走势
  截至2021年9月30日，锡价基差为8,540元/吨，较上周上涨6,930元/吨。

• 图3：国内锡精矿价格
  截至2021年8月18日，广西锡精矿70%价格为237,500元/吨，云南锡精矿40%价格为233,500元/吨。

• 图4：SHF锡库存
  截至2021年9月24日，上海期货交易所锡库存为1,551吨。

• 图5：LME锡库存与注销仓单比率
  未提供具体数据，但图示显示LME锡库存与注销仓单比率的变化趋势。

• 图6：锡进口盈亏
  截至2021年9月30日，进口盈亏为5,000元/吨。

• 图7：锡焊条价格
  截至2021年9月29日，云锡华锡个旧锡焊条63A价格为187,750元/吨，60A价格为179,750元/吨。

• 图8：沪锡和沪镍主力合约价格比率
  截至2021年9月30日，锡镍比值为1.9516，沪伦锡比值为7.7。

• 图9：沪伦锡价格比率
  未提供具体数据，但图示显示沪伦锡价格比率的变化趋势。

• 图10：前二十名多单持仓量
  截至2021年9月30日，多头持仓为27,559手，较上一交易日减少2,253手。

• 图11：前二十名空单持仓量
  截至2021年9月30日，空头持仓为26,465手，较上一交易日减少1,740手。

四、免责声明

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