20251028-财信证券-金杯电工-002533.SZ-新动能驱动业绩稳健增长_推动长效化高分红_6页_1mb

金杯电工（002533.SZ）公司点评

证券研究报告：电力设备｜电网设备
评级：买入
目标价格区间：13.5元-15.2元/股

核心要点

1. 业绩稳健增长
   2025前三季度营收147.69亿元（+15.9%），归母净利润4.64亿元（+8.7%）。预计2025-2027年营收年复合增长13.2%，归母净利润年复合增长12.0%。

2. 新能源业务驱动增长

   • 新能源车用扁电磁线销量增长54%
   • 风电电缆发货额增长144%，充电桩电缆及车内高压线等工业电缆发货额增长200%
   • 海上风电、特种电缆等新兴领域持续拓展，市场份额提升

3. 财务指标优化

   • ROE持续提升，前三季度达11.23%，毛利、净利率保持稳定
   • 产能建设加速，新增固定资产投资2.14亿元，主要用于电磁线和电缆扩能项目

4. 长期股东回报机制

   • 首次将50%分红比率写入公司章程，强化可持续高分红策略（连续15年现金分红，累计超19亿元）

5. 风险提示

   • 扁电磁线价格竞争加剧、原材料成本波动
   • 现金流需关注

结论： 公司通过产品结构优化及新兴领域布局实现业绩稳健增长，高分红承诺增强投资吸引力，维持“买入”评级。