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东方量化策略周报总结 (11.06-11.10)

核心内容概述

本报告总结了2017年11月6日至11月10日期间，A股市场的表现及多种量化策略的表现情况。整体市场呈现强势反弹，但存在分化，提示投资者需谨慎看待市场上涨。同时，不同量化组合和因子的表现差异较大，部分策略表现优异，但也存在一定的风险。

主要观点

• 市场观点：沪深300指数全周上涨2.99%，中证500和中证1000分别上涨3.33%和2.58%。尽管市场整体上涨，但未见趋同提升，甚至出现小幅回落，表明短期上涨阻力较大，后市不宜过度乐观。
• 组合表现：多因子TOP100组合在上周表现略逊于中证500指数，其中周频组合（控制换手）跑输指数0.93%。年初至今，该组合表现不佳，显示其在市场波动中未能持续获得超额收益。
• 因子表现：换手率因子表现突出，估值类因子表现最好，纯多头组合涨幅达8.27%。技术反转因子表现最差，跌幅达-8.41%。GP2Asset和EP_TTM在中长期表现最佳。
• CTA策略表现：ATR策略表现优异，累计收益达36.69%，最大回撤11.71%。橡胶的ATR策略是今年表现最好的策略。其他CTA策略如Dual Thrust和R-Breaker也有一定收益，但存在较大波动。
• 产业链套利：炼焦产业链套利无信号，甲醇制PP和鸡蛋产业链本周开仓，但分别出现亏损。钢厂套利无信号，累计收益为13.82%。
• 跨期套利：镍和锌有交易记录，但收益有限。铝无交易。
• HMM择时预测策略：焦炭的RC因子在3倍杠杆下累计收益率达467.30%，预测正确率约为57%。螺纹钢策略表现不佳，存在较大回撤。
• 金融产品动态：上周新成立基金18只，新发行基金40只。股票型基金平均收益最高，对冲量化基金最低。上投摩根阿尔法在纯多头量化产品中表现最佳。

关键信息

一、市场观点

• 沪深300指数：局部新高，上涨2.99%
• 中证500指数：上涨3.33%
• 中证1000指数：上涨2.58%
• 市场分化明显，短期上涨阻力较大，后市不宜过度乐观。

二、量化选股组合表现

• 多因子TOP100组合：
  • 上周涨跌幅：2.03%（月频）、2.38%（周频不控换手）、1.71%（周频控换手）
  • 年初至今涨跌幅：-9.55%（月频）、-2.05%（周频不控换手）、-1.35%（周频控换手）
• 多因子中证500指数增强组合：
  • 上周涨跌幅：2.09%（月频）、2.64%（周频不控换手）、2.40%（周频控换手）
  • 年初至今涨跌幅：10.64%（月频）、4.40%（周频不控换手）、4.92%（周频控换手）
• 特色因子选股组合：
  • 极小市值100组合：上周涨跌幅3.76%，年初至今-19.40%
  • 交易热度100组合：上周涨跌幅1.81%，年初至今-9.44%

三、选股因子表现跟踪

• 单个因子表现：
  • 最近一周：GP2Asset（多空组合收益率1.08%）、ROA（多空组合收益率0.93%）
  • 最近一月：GP2Asset（多头组合收益率4.09%）、ROE（多头组合收益率3.03%）
  • 最近三月：GP2Asset（多头组合收益率8.29%）、ROE（多头组合收益率7.53%）
  • 最近半年：TO_1M（多头组合收益率23.85%）、EP2_TTM（多头组合收益率10.96%）
  • 最近一年：TO_1M（多头组合收益率52.00%）、EP_TTM（多头组合收益率10.96%）
• 合成大类因子表现：
  • 多空组合：Value（0.73%）、Profit（0.71%）、Growth（0.68%）、Operation（-0.02%）、Liquidity（-1.46%）、Tech&Reverse（-1.74%）、Other（-1.24%）
  • 纯多头组合：Value（2.40%）、Profit（2.66%）、Growth（2.36%）、Operation（2.43%）、Liquidity（1.69%）、Tech&Reverse（2.18%）、Other（1.82%）

四、A股市场交易冲击成本

• 交易冲击成本随资金规模增加而上升，不同资金规模下的冲击成本差异显著。

五、量化CTA策略跟踪

• Dual Thrust策略：
  • 橡胶：累计收益18.50%，年化收益率22.71%
  • 白糖：累计收益-22.29%，年化收益率-26.22%
• ATR策略：
  • 橡胶：累计收益36.69%，年化收益率45.77%
  • 白糖：累计收益-22.29%，年化收益率-26.22%
• R-Breaker策略：
  • 橡胶：累计收益29.91%，年化收益率37.10%
• 产业链套利策略：
  • 甲醇制PP：累计收益-15.05%
  • 鸡蛋产业链：累计收益-8.68%
  • 炼焦产业链：无信号
  • 钢厂套利：累计收益13.82%
• 跨期套利策略：
  • 镍：累计收益3.94%，年化收益率4.64%
  • 锌：累计收益-0.62%，年化收益率-0.73%
  • 铝：无交易

六、金融产品动态

• 上周新成立基金18只，新发行基金40只。
• 股票型基金平均收益最高为3.16%，对冲量化基金平均收益最低为-0.16%。
• 2017年初至今，股票型基金平均收益最高为16.82%，混合型基金其次为11.77%，对冲量化基金最低为1.22%。
• 上投摩根阿尔法在所有纯多头量化产品中排名第一，年初至今涨幅36.70%。

风险提示

• 极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
• 量化模型基于历史数据分析得到，未来存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。

附录信息

• 附录1：东方alpha因子库，共38个因子，已做行业和市值中性化处理。
• 附录2：多因子TOP100组合历史表现。
• 附录3：多因子中证500增强组合历史表现。
• 附录4：合成大类因子历史回溯测试结果。