20231025-江海证券-医疗器械板块投资情绪有望逐步修复_9月出口恢复增长_医疗年会恢复举办_4页_870kb

医疗器械行业投资分析报告：出口数据恢复增长，行业情绪有望修复

核心事件

• 9月出口数据转正：海关数据显示，2023年9月中国医疗仪器及器械出口金额176亿美元，同比增长58%，在连续4个月负增长后首次恢复正增长。
• 医疗年会恢复举办：9月以来国内多次举办医药学术会议及活动（如中国药学大会、呼吸病学年会等），预示医疗反腐负面影响逐步消退，市场情绪边际改善。

投资逻辑

1. 出口基数效应减弱
   疫情期间高基数导致2022年医疗器械出口开始下滑，随着基数效应削减及企业海外推广加强，预计出口额将重回增长轨道。

2. 医疗反腐影响缓和
   9月会议明确“纠建并举”，解除对学术交流的限制，多场行业会议恢复举办表明市场化活动趋于正常化，负面预期改善。

3. 老龄化及政策驱动需求
   我国已进入老龄化加速阶段，老龄化人口增加叠加医疗新基建推进（如资源下沉、补短板区域建设），医疗设备需求持续存在。

4. 估值吸引力突出
   申万医疗器械指数PE(TTM)分位数214%，PB(MRQ)分位数49%，估值处于行业相对低位，安全边际较高。

投资建议与重点公司

• 推荐标的：
  • 迈瑞医疗（300760）：创新驱动国际化龙头，具备海外竞争力。
  • 海泰新光（688677）：国际化水平提升潜力企业。
  • 澳华内镜（688212）：受益于医疗新基建。
  • 惠泰医疗（688617）：内镜及康复器械需求增长确定性高。
• 策略：增持行业评级，重点挖掘具备高成长性和市场渗透能力的核心企业。

风险提示

• 创新研发失败、政策波动、地缘政治风险等。