以能源为核心的股价分化——2021Q3股票市场-12页_2mb

NIFD季报总结（2021年第三季度）

核心内容概述

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室的重要研究成果，定期跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、财政运行、金融监管、房地产金融、债券市场及股票市场等领域的动态，并评估金融风险。2021年第三季度报告重点分析了股票市场的运行状况，指出市场分化加剧，能源和资源行业成为主导，同时房地产金融风险开始显现。

主要观点

1. 股票市场整体表现

• 主要股指下跌：2021年第三季度，A股主要股指均出现下跌，其中上证综指下跌0.64%，沪深300指数下跌6.85%，创业板指数下跌6.69%。
• 市场交易活跃：第三季度A股成交额达83.1万亿元，比前两个季度分别增长51%和58%。日均成交额连续50个交易日超过1万亿元，创下A股市场新纪录。
• 蓝筹股表现疲软：市值最大的上市公司（2000亿以上）第三季度市值缩水8.77%，而中小市值公司（50亿以下）市值上涨5.41%。蓝筹股“盛极而衰”的趋势仍在延续。

2. 市场分化特征

• 能源成为市场主角：第三季度市场分化以能源为核心，采掘业、公用事业、有色金属、钢铁、化工等传统周期性行业表现强劲。
• 量化交易影响市场：量化交易规模扩大在一定程度上推高了市场交易额，但主要指数仍下跌，反映出市场多空分歧加大。
• 板块分化明显：传统能源行业受益于涨价预期，而互联网、金融、房地产等板块则出现显著下跌。

3. 能源行业表现

• 煤炭行业涨幅显著：采掘业指数上涨34.77%，煤炭开采行业指数上涨45.80%。个股如冀中能源上涨152.25%，昊华能源、攀钢钒钛、兖州煤业等涨幅均超过100%。
• 动力煤价格飙升：动力煤价格从811元/吨上涨至1375.5元/吨，涨幅超70%。煤炭企业利润大幅增长，1-8月实现利润总额3290.3亿元，同比增长145.3%。
• 电力行业受益于煤炭涨价：尽管火电成本上升，但电力行业股票价格仍大幅上涨，公用事业板块整体上涨31.2%，火电板块上涨41.59%。
• 有色金属与新能源需求相关：有色金属行业上涨38.35%，其中锂材、稀土等稀有金属涨幅尤为突出。部分个股如西藏珠峰、盛新锂能等股价翻倍。

4. 化工行业表现

• 供需失衡推动价格上涨：受“能耗双控”政策影响，部分化工行业限产，供给减少；而新能源发展带动需求上升，导致化工产品价格普遍上涨。
• 政策影响显著：国家发改委发布能耗双控目标完成情况晴雨表，相关省份开始整改，化工行业开工率大幅下降，价格持续攀升。

关键信息

• 市场活跃但指数下跌：交易量增加表明有增量资金入市，但主要股指下跌，反映出市场情绪波动较大。
• 房地产风险显现：第三季度房地产市场出现拐点，某头部房企债务违约，引发对行业系统性风险的关注。
• 能源价格上涨为短期现象：能源行业涨幅主要源于阶段性供需矛盾，预计政策调整后将有所缓和，相关行业股票需警惕回调风险。
• 公募基金流入放缓：前三季度股票型基金和混合型基金规模仅增加约1万亿元，增速明显低于2020年，显示股市吸引力有所下降。

未来预测

1. 能源相关股票风险提示：能源价格上涨主要由阶段性矛盾驱动，难以持续，相关行业股票需警惕回调风险。
2. 房地产市场影响股市：房地产市场风险可能对股票市场产生深远影响，需密切关注行业政策与企业债务处置进展。
3. 市场分化持续：未来市场分化仍可能继续，能源与资源板块或仍将受到关注，但需警惕过度炒作带来的泡沫风险。

结语

2021年第三季度，A股市场在政策与经济基本面的双重影响下，呈现出明显的分化趋势。能源和资源行业成为市场热点，但其上涨行情可能难以持续。同时，房地产金融风险开始显现，成为影响未来股市的重要因素。报告建议投资者关注能源价格波动与房地产行业政策动向，合理配置资产。