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沪铜早报总结

&大越期货投资咨询部撰写本报告，投资顾问祝森林（从业资格证号 F3023048，投资咨询证号 Z0013626）

今日观点

1. 基本面：冶炼企业有减产，废铜政策松绑，2月制造业PMI回升至50.2%，景气度明显好转；中性。
2. 基差：现货价77000，基差-50，贴水期货；中性。
3. 库存：

• 上期所铜库存周增8246吨至268337吨；偏空
• 3月3日铜库存减少1025吨至261050吨（数据源：Wind）

4. 盘面：收盘价站稳20日均线且该均线向上运行；偏多
5. 主力持仓：主力净多头头寸增加；偏多
6. 预期：预计美联储降息步伐放缓；库存偏高压制铜价；地缘政治不确定增强，预计铜价呈现震荡调整走势。

近期利多因素分析

• 俄乌、巴以等地缘政治局势动荡可能带来市场波动
• 市场预期美联储将降息

近期利空因素分析

1. 库存持续回升
2. 全球经济增长前景不明朗，高铜价可能抑制下游需求

• 国内取消铜材出口退税的潜在政策风险及全球贸易战升级可能性
• 自然灾害风险

数据汇总

• 上海仓单：今日数据（未细化）
• LME库存：（未提供当日新加坡交易所数据，SHFE库存周增）
• 期现价差：进口呈现贴水状态，而国内市场处于升水
• 加工费：加工费回落（数据源：Wind）
• CFTC持仓：非商业净多头仓位呈现减少态势（数据源：Wind）
• 供需平衡：短期预计2024年小幅过剩，2025年可能趋于紧平衡

联系方式

祝森林：0575-85226759
公司地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
电话：0575-88333535
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注意：本报告仅供参考，不构成具体投资建议，相关内容不作为任何人的交易依据，使用前请自行核实并谨慎决策。