20260105-光大期货-碳酸锂月度策略报告_34页_1mb

光期研究：碳酸锂月度策略报告（2026年1月）

核心内容概览

本报告分析了2026年1月碳酸锂市场的供需、价格走势、库存变化及产业链相关产品表现，结合政策与市场动态，提出对碳酸锂价格走势的判断。

主要观点

1. 价格走势：碳酸锂主力合约在2026年1月上涨26%，产业链价格整体走强。
2. 库存变化：碳酸锂社会库存环比下降168吨至109605吨，其中下游库存下降显著，其他环节库存增加。
3. 供需变化：碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97970吨，其中云母和回收提锂产量下降幅度较大。
4. 需求端：三元材料与磷酸铁锂产量环比下降，动力电池需求下滑，但储能需求略有增长。
5. 终端市场：新能源汽车市场预计开门红，一季度微增5%，但环比四季度下降36%。
6. 基本面：去库节奏放缓，供需边际转弱，预计累库约5千吨，对价格形成阶段性利空。
7. 交易逻辑：尽管价格可能影响储能IRR，但短期需求未证伪，正极采销定价机制尚未明确，备货需求仍可能支撑价格。

关键信息

1. 供给情况

• 周度产量：碳酸锂周度产量环比增加259吨至22420吨，其中锂辉石提锂增加60吨至13924吨，锂云母提锂增加70吨至2936吨，盐湖提锂增加70吨至3145吨，回收料提锂增加59吨至2415吨。
• 1月产量预测：预计碳酸锂产量环比下降1.2%至97970吨，其中盐湖提锂下降0.3%，锂云母提锂下降6.4%，回收提锂下降7.4%，锂辉石提锂环比增加0.7%。

2. 需求情况

• 三元材料：2026年1月产量预计环比下降4.43%至78180吨。
• 磷酸铁锂：产量预计环比下降10.03%至363400吨。
• 动力电池：三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力电池产量预计环比下降9.77%至90.01GWh。
• 储能电池：铁锂储能产量预计环比增加0.99%至63.15GWh。
• 新能源车市场：乘联会预计1月车市开门红，一季度新能源车有望微增5%，但环比四季度下降36%。

3. 库存结构

• 周度库存：碳酸锂社会库存环比下降168吨至109605吨，其中下游库存下降894吨至38998吨，其他环节库存增加910吨至52940吨，上游库存减少184吨至17667吨。
• 库存周转天数：库存周转天数有所变化，反映市场供需状态。

4. 产业链价格

• 碳酸锂：电池级碳酸锂价格环比上涨24750元/吨，工业级碳酸锂上涨24200元/吨。
• 氢氧化锂：电池级氢氧化锂价格环比上涨28220元/吨，工业级氢氧化锂上涨27150元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格环比略有下降，但整体仍处于高位。
• 其他材料：如锰酸锂、钴酸锂等，价格也呈现上涨趋势。

5. 供需平衡

• 去库转累库：2026年1月碳酸锂市场将从去库转向累库，预计累库约5千吨。
• 供需边际转弱：由于需求各环节转弱，基本面呈现阶段性利空。

6. 期权与持仓

• 期权市场：碳酸锂收盘价与期权持仓量、成交量的认沽认购比率显示市场情绪变化。
• 持仓量：主力合约持仓量与仓单库存数据反映市场参与度。

产业链关键指标

关键图表与数据来源

• 图表：锂电产业链价格
  资料来源：SMM、光大期货研究所

• 图表：碳酸锂周度库存
  资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所

• 图表：碳酸锂理论交割利润及进出口利润
  资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所

• 图表：锂精矿进口量
  资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所

• 图表：碳酸锂月度供需平衡
  资料来源：SMM、光大期货研究所

• 图表：历史波动率与历史波动率锥
  资料来源：Wind、光大期货研究所

研究团队简介

• 展大鹏：理学硕士，光大期货研究所有色研究总监，拥有十多年商品研究经验。
• 王珩：金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅。
• 朱希：理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，光大期货研究所不对这些信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。