20240827-国金证券-医脉通-02192.HK-用户活跃度持续提升_精准营销收入高增_4页_989kb

医脉通中期业绩分析报告摘要

医脉通公司2024年上半年实现营收243亿元，同比增长403%；归母净利润147亿元，同比增长486%，调整后归母净利润增长率401%。医脉通平台用户增长显著，注册用户近700万，覆盖88%的执业医师，月活用户增长136%。

公司业务分为精准营销及企业解决方案、医学知识解决方案、智能患者管理三大板块。其中精准营销收入增长最快至226亿元，同比增长427%，营销方式获广泛认可，客户数量增274%。智能患者管理解决方案累计参与患者数增长469%，合作医生数增长506%。

成本费用方面，毛利率保持60.5%，销售费用率和管理费用率下降。研发占比同比上升19pct，加大对大模型产品的投入。

未来三年预计营收和净利润持续增长，对应估值维持在合理区间，维持“买入”评级。风险包括业务增长不及预期、监管、竞争、盈利能力及利息收入下降等。

公司基本面强劲，未来增长潜力大，但仍需关注行业风险。