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沥青期货早报总结

基本信息

• 日期：2025年7月3日
• 分析师：金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证Z0015557
• 报告说明：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

供给分析

• 国内沥青计划排产量2025年6月环比增幅3.5%，同比增幅12.7%。
• 本周产能利用率上升，产量增加1.86%，供应压力加大。
• 检修量减少8.09%，炼厂数量增加供给。

需求分析

• 开工率普遍低于历史水平（重交沥青、建筑沥青等）。
• 需求恢复不及预期，欧美经济衰退预期强化需求低迷。

成本与库存

• 加工沥青利润亏损441.76元/吨，成本支撑走弱。
• 社会库存、厂内库存及港口稀释沥青库存持续去库，环比减少，偏多信号。

盘面与持仓

• MA20向上，09合约期价在MA20下方，主力持仓净多，多增，市场中性。

预期

• 短期预计沥青2509合约窄幅震荡，交易区间3539-3603元/吨。
• 主要风险点：原油价格走势、沥青焦化物利润差。

关键结论

• 供给压力高位；需求复苏乏力；库存去库支撑价格；短期震荡为主。