20140401-交银国际证券-晨早快讯_11页_559kb
报告摘要
早晨快訊总结（2014年4月1日）
核心内容概览
- 阿里巴巴投资银泰商业：阿里巴巴集团以53.7亿港币战略投资银泰商业，旨在增强线下支付场景和拓展O2O业务。此举被视为对支付市场的重要布局，同时有助于银泰商业的O2O转型。
- 移动游戏市场发展：2013年移动游戏市场规模达110亿元，预计2014年将增长至200亿元。行业竞争加剧，资本投入增加，IP成为争夺焦点。互联网公司对CP更具吸引力，推动CP并购和差异化竞争。
- 恒生指数表现：恒生指数年初至今上涨0.39%，但整体走势偏弱，部分股票如银泰（1883.HK）因阿里巴巴投资反而下跌7.53%。
- 商品及外汇价格：布兰特原油价格下跌2.8%，期金上涨6.39%。日圆、英磅、欧元均有小幅上涨。
- 中升控股：2013年业绩低于预期，但14年均价和毛利率可能反弹，目标价下调至12.1港元，维持长线买入评级。
- 珠江钢管：13年业绩低于预期，主要因产品价格下降和财务负担。14年开局良好，但财务成本高，目标价下调至2.30港元，评级下调至中性。
- 银泰商业：获阿里巴巴投资，上调FY14/15核心盈利预测，目标价调整为9.43港元，维持买入评级。
- 建设银行：13年净利润增长11.12%，存款增速放缓，但息差和资产质量稳定。目标价上调至6.48港元，维持买入评级。
- 集装箱航运业：行业整体表现同步，部分公司如中远太平洋（1199.HK）14年开局良好，但未来仍需关注行业前景。
- 宝信汽车：13年业绩低于预期，但保持高增长，售後服务为增长点，目标价上调至8.50港元，维持买入评级。
- 正通汽车：13年费用率下降，售後服务增长显著，目标价上调至6.50港元，维持买入评级。
- 宏观经济与政策：发改委提出互联网行业需建立和完善规则，工信部预计4G基站增长超50万个，外汇局公布外债余额数据。
- 股市动态：港股整体表现疲软，部分地产股因新盘销售表现良好而上涨。美股因经济数据和政策预期上涨，欧洲股市因政治因素波动。
- 经济数据：中国和美国将公布多项经济指标，如制造业指数、工厂订单、贸易盈余等，市场预期整体温和。
主要观点
- 阿里巴巴与银泰合作：此投资是阿里巴巴在支付市场的重要布局，旨在增强线下支付场景，提升O2O业务能力，对银泰商业具有积极影响。
- 移动游戏市场前景：尽管竞争加剧，但市场仍有增长潜力，IP和资本成为关键竞争要素。
- 港股表现：整体市场表现偏弱，部分个股因业绩或市场预期波动，但部分银行股表现稳健。
- O2O转型趋势：银泰商业与阿里巴巴的合作展示了O2O模式的潜力，未来可能吸引更多线下商户加入。
- 行业评级：互联网行业维持“同步”评级，银行和消费行业部分个股获“买入”评级，部分下调至“中性”。
- 宏观经济影响：政策和经济数据对市场有直接影响，如人民币贬值可能接近尾声，4G网络扩展带来新机遇。
- 企业业绩与展望：部分企业如中升控股、宝信汽车、正通汽车的业绩表现有亮点，但部分公司如珠江钢管仍需面对财务压力。
关键信息
阿里巴巴投资银泰商业
- 投资金额：53.7亿港币
- 目的：增强线下支付场景，推动O2O业务发展
- 合资公司：发展线上线下融合业务，利用大数据和用户资源
- 评级：买入
- 目标价：9.43港元
移动游戏市场
- 13年市场规模：110亿元
- 14年预计增长至200亿元
- 竞争加剧，IP成为焦点
- 互联网公司对CP更具吸引力
恒生指数表现
商品及外汇价格
- 布兰特原油：107.70，下跌2.8%
- 期金：1,282.68，上涨6.39%
- 日圆：103.12，上涨2.07%
- 英镑：1.67，上涨0.59%
- 欧元：1.38，上涨0.08%
中升控股
- 13年净利润：10.1亿元，同比增长34.6%
- 14年预期：均价和毛利率可能反弹
- 评级：长线买入
- 目标价：12.1港元
珠江钢管
- 13年净利润：大幅低于预期，产品价格下降
- 14年开局良好，但财务成本高
- 评级：中性
- 目标价：2.30港元
银泰商业
- 与阿里巴巴成立合资公司
- 14年核心盈利预测上调3%至9%
- 评级：买入
- 目标价：9.43港元
建设银行
- 13年净利润增长11.12%
- 存款增速放缓，但息差和资产质量稳定
- 评级：买入
- 目标价：6.48港元
宝信汽车
- 13年净利润：10.1亿元，同比增长41.9%
- 售後服务增长显著，但低于预期
- 评级：买入
- 目标价：8.50港元
正通汽车
- 13年净利润：8.37亿元，同比增长38.5%
- 费用率下降，售後服务增长
- 评级：买入
- 目标价：6.50港元
宏观经济与政策
- 互联网行业需建立规则
- 4G基站预计增长超50万个
- 外债余额：5.26万亿元人民币（约8,631.67亿美元）
股市动态
- 港股整体表现疲软，部分地产股因新盘销售上涨
- 美股因经济数据和政策预期上涨
- 欧洲股市因政治因素波动，法國股市因总理辞职下跌
经济数据
- 中国：制造业采购经理人指数50.1，HSBC制造业采购经理人指数48.1
- 美国：ISM制造业指数54.0，工厂订单增长0.8%，贸易盈余-38.5亿美元
行业评级
- 互联网行业：同步
- 银行行业：部分个股获买入，部分下调至中性
- 消费行业：部分个股获买入
研究团队
- 研究部主管：@bocomgroup.com
- 银行研究：杨青丽、李珊珊、万丽
- 非必需品消费行业：黄文嬤、叶建中CFA
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