20130923-国金证券-O2O_产业研究（一）总论篇-O2O_移动互联时代的商业革命_13页_878kb

O2O行业研究报告总结

核心内容概述

本报告对O2O（Online to Offline）商业模式进行了深入分析，指出其在移动互联网时代具有巨大的发展潜力。O2O通过线上与线下互动，为消费者、商家和平台商带来了显著的商业价值。报告强调，O2O正迎来加速发展的拐点，并提供了A股市场中具有投资潜力的公司名单。

主要观点

• O2O的定义与意义：O2O是在线与离线融合的商业模式，代表了互联网虚拟世界对现实世界的影响。其核心在于线下商家通过线上平台获取用户，用户通过网络找到本地服务。
• 市场空间广阔：当前线上消费仅占整体消费的3%-8%，意味着90%以上的消费仍发生在线下，为O2O提供了巨大的市场空间。
• 行业发展趋势：O2O进入加速发展阶段，受移动互联网普及、电子支付完善、互联网巨头推动及政策引导等多重因素驱动。
• 投资建议：整体行业评级为“增持”，认为O2O在未来的3-6个月内将跑赢大盘，具备良好的增长前景。

关键信息

行业数据

• 行业优化平均市盈率：43.16
• 市场优化平均市盈率：11.99
• 国金软件及服务指数：4014.07
• 沪深300指数：2432.51
• 上证指数：2191.85
• 深证成指：8480.74
• 中小板指数：5931.51

O2O市场现状

• 中国线上消费占比约3%，线下占比达97%。
• 美国线上消费占比约8%，线下占比达92%。
• O2O在中国市场有望打开万亿元级别的空间。

O2O投资机会

投资组合建议

O2O产业链可细分为以下六个部分，每个部分均有代表性企业：

• 平台：百度地图、淘宝本地生活圈、微信；A股代表企业为顺网科技、焦点科技。
• 入口：地图和二维码；中海达、新大陆。
• 安全：北信源、蓝盾股份。
• 营销：石基信息、三六五网。
• 交易：天喻信息、恒宝股份。
• 用户体验：华平股份、方直科技。

产业链分析

• 平台：作为O2O的核心，平台商通过整合线上线下资源，提供全方位服务。
• 入口：地图和二维码是用户接入O2O服务的重要渠道，技术提供商在该领域具有关键地位。
• 安全：随着移动支付和线上交易的普及，数据安全成为O2O发展的保障。
• 营销：通过精准营销提升商家效率，如石基信息在酒店餐饮行业的应用。
• 交易：移动支付技术的成熟推动了交易环节的便捷性，天喻信息和恒宝股份是该领域的领先企业。
• 用户体验：提升用户满意度，如华平股份在家庭视频通信领域的延伸，方直科技在教育行业的融合尝试。

O2O加速发展的四大因素

1. 移动互联网发展阶段：从娱乐向本地商务转移，智能终端渗透率预计年底将突破50%，为本地化服务带来爆发机会。
2. 电子支付手段完善：13.56M技术成为主流，移动支付为O2O商业模式提供了坚实基础。
3. 互联网大公司积极推动：
   • 百度：主攻百度地图和本地化搜索，构建本地化O2O生态。
   • 腾讯：通过微信推动O2O，实现线下门店线上销售和用户优惠服务。
   • 阿里巴巴：收购高德，构建淘宝本地生活圈，推动商家与用户的本地化连接。
4. 信息消费政策引导：国家政策支持信息消费，推动传统企业向O2O转型，为行业带来新的增长点。

投资评级说明

• 长期竞争力评级：高于行业均值，反映企业在未来两年内的综合竞争力。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度超过20%
  • 增持：预期上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度超过5%
• 行业投资评级：
  • 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%
  • 持有：预期行业变动幅度与大盘持平
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%

总结

O2O作为连接线上与线下的商业模式，正随着移动互联网的普及和电子支付手段的完善而加速发展。在政策引导下，传统企业正积极转型，互联网巨头则在构建完整的O2O生态。A股市场中，具备O2O潜力的企业涵盖了平台、入口、安全、营销、交易和用户体验等多个环节，为投资者提供了多元化的选择。整体行业前景乐观，建议投资者关注O2O相关企业的投资机会。