20171009-中泰证券-全视角-个股_歌力思_徐工机械_三一重工_拓普集团_苏宁云商中兴通讯_中原内配_继峰股份_15页_806kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份中泰证券研究所发布的2017年10月行业分析报告，涵盖宏观、固收、机械、服装纺织、通信、零售、中小盘、汽车、策略、化工、传媒、食品饮料、医药等多个领域。报告内容包括行业分析、公司点评、投资建议、风险提示等，旨在为投资者提供市场洞察与投资指引。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

1. 总需求放缓：经济增速放缓，行业供给侧改革对不同行业影响分化。
2. 定向降准政策：
   • 此次定向降准超出市场预期，是对供给侧改革副作用的缓冲。
   • 降准释放流动性约2500-4200亿元，对银行板块构成利好。
   • 2018年财政政策将更积极，货币政策维持中性。
3. 经济走势：整体经济偏平，需求接近圆弧顶状态，经济放缓对市场影响有限。

固收市场分析

1. 银行负债结构优化：主动负债压缩，存单发行增加，银行对债券市场支持作用减弱。
2. 债券市场展望：4季度国债净融资额或增长1800亿元，地方债发行受压制，但受置换压力影响，4季度或持续加大。
3. 债券收益率：核心影响因素仍是经济基本面，短期配置牛难现。

机械行业分析

1. 徐工机械：全球工程机械制造商50强排名第七，国内第一，产品线齐全，海外市场拓展加速。
2. 三一重工：
   • 2017年中报表现亮眼，营收和净利润大幅增长。
   • 公司发展后劲足，坚定看好中期趋势。
   • 国际业务稳步推进，海外销售收入同比增长25.9%。

服装纺织行业分析

1. 歌力思：
   • 2017年中报收入/净利润/扣非净利润分别增长95%、151%、176%。
   • 主品牌表现强劲，集团化协同效应初现。
   • 预计前三季度净利润同增110%-120%，重点推荐其高端时尚集团战略。

通信行业分析

1. 中兴通讯：
   • 利润高增长，5G蓄势待发。
   • 控股股东增持港股，显示对公司未来发展的信心。
   • 重点推荐5G相关标的，如中兴通讯、亨通光电、烽火通信等。

零售行业分析

1. 苏宁云商：
   • 2017年1-9月净利润预计达5.91-6.91亿元，超市场预期。
   • 双线模式验证有效，线上销售增长显著。
   • 金融业务与阿里合作良好，有望推动业绩增长。

汽车行业分析

1. 拓普集团：
   • 内饰业务表现亮眼，未来成长性好。
   • 预计2017-2019年净利润增长27.79%、29.37%、23.24%。
2. 继峰股份：
   • 营收和净利润增长显著，海内外业务共发力。
   • 预计全年业绩增长，重点推荐其作为成长型标的。

策略分析

1. 10月市场展望：
   • 流动性预期提升，风险偏好有望归来。
   • 重点推荐金融、地产、5G、物联网等板块。
   • 三季报行情将推动市场情绪回暖，建议关注高增长个股。

化工行业分析

1. 维生素板块：
   • 供给端受环保影响，行业格局固化。
   • 价格持续上涨，预计Q4业绩将超预期。
   • 推荐新和成、兄弟科技、亿帆医药、花园生物等。

传媒行业分析

1. 国庆档表现：
   • 票房总额26.2亿元，同比增长64.78%，观影人次增长36.98%。
   • 行业回归内容，精品剧和电影市场景气度高。
   • 推荐光线传媒、上海电影等。

食品饮料行业分析

1. 白酒行业：
   • 三季报表现良好，名酒增长超预期。
   • 茅台表现最为抢眼，次高端酒增长弹性最大。
   • 跨年行情有望加速到来，重点推荐贵州茅台、山西汾酒等。

医药行业分析

1. 政策利好：
   • 《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》出台，利好创新药、CRO、制剂出口企业。
   • 创新药和仿制药集中度提升，推荐复星医药、恒瑞医药、华东医药等。
   • 医疗器械审评审批加快，利好CRO企业如博济医药、百花村。

风险提示汇总

• 政策风险：如财政政策变化、环保政策执行、降准政策效果不及预期。
• 市场风险：如经济大幅下滑、需求疲软、市场情绪波动。
• 行业风险：如竞争加剧、行业景气度下滑、原材料价格上涨。
• 公司风险：如主要产品销量不及预期、汇率波动、并购整合不及预期、商誉减值等。

重点推荐标的

总结

本报告综合分析了2017年10月各行业的表现与前景，指出宏观经济总体偏平，但政策与市场情绪对板块影响显著。重点推荐银行、通信、传媒、医药、白酒等板块，同时强调5G、新能源汽车、维生素、精品剧等细分领域的投资机会。风险提示涵盖政策变动、行业景气度、公司经营等方面，投资者需关注市场变化与政策动向，合理配置资产。