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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的行业周报及金融工程研究报告，涵盖新能源汽车、餐饮旅游、金融工程等多个领域，分析了行业动态、市场表现及投资建议。

行业专题评述

长安汽车宣布2025年全面停售燃油车

市场表现：本周沪深300指数上涨0.36%，汽车及零部件板块上涨1.52%，跑赢大盘1.16个百分点。
子行业表现：乘用车子行业下跌0.04%，商用车子行业下跌1.23%，汽车零部件和经销服务子行业分别上涨2.96%和3.48%。
个股表现：涨幅前列的有旭升股份、保隆科技、华域汽车、天汽模、广汇汽车；跌幅前列的有奥联电子、原尚股份、湖南天雁、西仪股份、中航黑豹。
行业动态：
- 9月纯电动客车产量环比增长42%。
- 我国正在排查新能源汽车产能过剩问题。
- 交通部公布首批营运客车安全达标车型，宇通、厦门金龙入选。
- 北京新能源公交车2017年底占比将达65%。
- 全国首个立体公交车充电站投入运营，年减排二氧化碳29万吨。
- 山东低速电动车产量创新高，同比增长16%。
公司动态：
- 长安汽车宣布2025年全面停售燃油车。
- 比亚迪有望与微软合作打造智能生态链。
- 小康股份收购美国电池系统商，特斯拉联合创始人加盟。
- 长安CS15EV纯电SUV上市，续驶里程超350公里。
- 一汽集团与精进电动签订战略合作协议。
- 华域汽车与麦格纳设立合资公司，深耕电驱动系统。
- 华晨宝马沈阳动力电池中心揭幕。
投资建议：建议重点关注新能源乘用车、运营车、物流专用车及新能源客车，维持“看好”评级，推荐比亚迪、江淮汽车、东风汽车、宇通客车、金龙汽车。
风险提示：政策波动、市场增速低于预期、无人驾驶产品普及低于预期。

酒店延续复苏态势，重点关注优质个股

市场表现：近五个交易日沪深300上涨0.83%，餐饮旅游板块上涨1.39%，行业跑赢市场0.56个百分点。
子行业表现：景区上涨0.91%，旅行社上涨3.01%，酒店和餐饮分别下跌0.01%和0.23%。
个股表现：领涨的有国旅联合、中国国旅、西藏旅游；领跌的有天目湖、*ST东海A、华天酒店。
行业动态：
- 华侨城成立“欢乐谷集团”，加速连锁品牌运营。
- 新华联收购你我金融。
- 中国旅游研究院发布研学旅行发展报告，预计市场规模将超千亿元。
- 洲际酒店引入两个奢华精品品牌。
- 携程与深圳道控合作布局东南亚智慧景区。
公司公告：
- 云南旅游三季度净利润同比减少53.91%。
- 宋城演艺与上海戏剧学院签订战略合作协议。
- 锦江股份收购Keystone少数股东股权。
- 首旅酒店发布三季度业绩预增公告。
投资建议：酒店行业复苏趋势持续，建议关注消费升级下的免税、中端酒店及休闲旅游等细分领域，同时关注国企改革带来的业绩释放。推荐中国国旅、锦江股份、桂林旅游、黄山旅游。
风险提示：突发事件、宏观经济低迷、政策变化、国企改革进展不达预期。

金融工程研究

隐含波动率有所提升，投资者情绪仍较中性

50ETF走势：震荡，涨跌幅为0，上周日均振幅0.54%，较前周减少0.14个百分点。
隐含波动率：认购期权加权平均值为10.6%，较前周增加2.7个百分点；认沽期权加权平均值为11.6%，较前周增加1.4个百分点；差值为-1.1%。
成交量：日均成交68.0万张，较前周增加21.1%。
投资者情绪：认购-认沽隐含波动率差值逐渐收敛至0并一度转正，隐含-实际波动率差值继续上升1.8个百分点，表明投资者对后市不确定性担忧增加。
持仓比：继续走高，升至历史较高水平。
波动率指数（iVix）：止跌回升，较前周增加1.0个百分点。
市场波动：反弹动能不高，建议投资者持有日历价差组合。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%。
- 增持：未来6个月内涨幅介于10%-20%。
- 中性：未来6个月内涨幅介于-10%-10%。
- 减持：未来6个月内跌幅超过10%。
行业评级：
- 看好：未来12个月内涨幅超过10%。
- 中性：未来12个月内涨幅介于-10%-10%。
- 看淡：未来12个月内跌幅超过10%。

联系信息

渤海证券研究所

电话：022-28451618
邮箱：bhzqcj@hotmail.com

研究所成员

副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖 (+862228451845)
副所长：谢富华 (+862228451985)
汽车行业研究小组：郑连声 (+862228451904)，张冬明 (+862228451857)
其他研究小组：
- 计算机行业：王洪磊 (+862228451975)，朱晟君 (+862223861319)
- 环保行业：张敬华 (+86 10 6810 4651)，刘蕾 (+861068104662)
- 电力设备与新能源：伊晓奕 (+862223861673)，刘秀峰 (+86 10 6810 4658)
- 医药行业：任宪功 (+86 10 6810 4615)，王斌 (+862223861355)，赵波 (+862228451632)，苑建 (+86 10 6810 4637)
- 通信&电子：徐勇 (+861068104602)，宋敬祎 (+862228451131)，杨青海 (+861068104686)
- 食品饮料、交通运输：齐艳莉 (+862228451625)
- 餐饮旅游：刘禹 (+862223861670)，杨旭
- 证券行业：任宪功 (+86 10 6810 4615)，洪程程 (+861068104609)
- 新材料行业：张敬华 (+86 10 6810 4651)
- 金融工程研究&部门经理：崔健 (+862228451618)
- 权益类量化研究：李苹泰 (+862223873122)，宋旸
- 衍生品类研究：祝涛 (+862228451653)，李元玮 (+862223873121)，郝惊 (+862223861600)
- 债券研究：王琛 (+862228451802)，夏捷
- 基金研究：刘洋 (+862223861563)
- 策略研究：宋亦威 (+862223861608)，杜乃璇 (+862228451945)
- 宏观研究：张扬
- 博士后工作站：冯振 (+862228451605)，朱林宁 (+862223873123)
- 流动性、战略研究：周喜 (+862228451972)
- 机构销售·投资顾问：朱艳君 (+862228451995)
- 行政综合：白骐玮 (+862228451659)