20221113-创元期货-白糖周报_关注Liffe12月合约的交割_11页_919kb

2022年11月13日白糖周度报告总结

核心内容

本报告聚焦于Liffe伦敦白糖12月合约交割以及巴西白糖生产情况，分析全球白糖市场的供需变化和价格走势。同时，报告也涉及国内广西糖厂开榨对现货市场的影响，并对后续市场操作提出建议。

主要观点

1. 巴西白糖生产情况

• 双周报数据显示，10月下半月巴西甘蔗入榨量同比增加 84.98%，产糖量同比增加 145.43%，表明甘蔗生产恢复良好。
• 累计入榨甘蔗量同比下降 2.87%，产糖量同比下降 3.07%，但预计后期生产期（至少1.5个月）可追平甚至超过去年同期。
• 单产提升：CTC甘蔗技术中心数据显示，10月底单产为67.3吨/公顷，同比增加 21%，显示甘蔗恢复强劲。
• 未来产量预期：机构普遍预期23/24榨季巴西中南部甘蔗产量将增至 5.65亿吨，食糖产量有望提升至 3940万吨，出口量或达 3500万吨，创下历史新高。

2. Liffe 12月合约交割

• 12月合约期满，市场关注交割糖源是否充足。
• 印度糖厂违约是近期Liffe合约上涨的主要原因，若印度供应不足，可能导致近月合约月差反弹，并带动原糖市场上涨。
• 与此前8月、10月合约交割量（仅20万吨左右）相比，12月合约的交割糖源相对充裕，预计不会出现严重短缺。

3. 国内白糖市场

• 广西糖厂开榨，新糖上市对现货价格影响显著。
• 新糖报价为5600元/吨，略高于成本，但盘面升水现货100余点，基差存在实盘压力。
• 疫情管控政策调整后，珠三角和长三角主销区的春节采购是否形成旺季，是值得关注的焦点。

4. 市场操作建议

• 由于产业投资者对国内新榨季市场持否定态度，建议以逢高空为主。
• 若价格突破5700元/吨，企业套保盘力度会加大，白糖不具备追高价值。

关键信息

• 印度违约是近期Liffe合约上涨的关键因素。
• 巴西生产恢复良好，预计本榨季可追平甚至超过去年同期。
• 广西开榨对国内现货价格影响较大，基差压力明显。
• 欧洲糖产量下降，俄罗斯进口需求增加，进一步推高Liffe合约价格。
• 机构对巴西未来产量存在分歧，但普遍看好增产趋势。
• Liffe交割量预计不会出现严重短缺，12月合约价格或相对平稳。

风险点

• 广西开榨进度：若进度不及预期，可能影响新糖供应及现货价格走势。

附：相关报告与团队介绍

相关报告

• 20221106创元农产品白糖周报：印度出口的故事继续霸屏
• 20221030创元农产品白糖周报：印度出现黑天鹅

创元期货研究团队

• 许红萍：创元期货研究院院长，专注有色金属研究。
• 廉超：郑州商品交易所高级分析师，期货市场研究经验丰富。
• 王小琦：澳洲注册会计师，海外商品交易经验。
• 张紫卿：国债期货研究员，宏观分析能力强。
• 吴隆巍：贵金属研究员，基本面研究深入。
• 吴彦博：镍期货研究员，擅长基本面分析。
• 田向东：铜期货研究员，专注产业链供需平衡。
• 李玉芬：铝期货研究员，注重上下游分析。
• 陶锐：黑色建材研究员，曾获“最佳工业品期货分析师”。
• 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，专注基本面研究。
• 张琳静：油脂期货研究员，有七年期货研究经验。

免责声明

本报告仅供客户使用，内容基于公开信息整理，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性。未经授权，不得翻版、复制或发布。