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铜市场分析总结（2026年02月05日）

核心内容

2026年2月5日，铜市场整体表现受到供应端扰动的影响，价格回落受限。从期货和现货数据来看，市场呈现出一定的波动性，同时政策与行业动态也对铜价产生影响。

基本面跟踪

期货市场

现货市场

主要观点

1. 供应端扰动：智利2025年12月铜产量同比下降4.7%，显示供应端存在不确定性，限制铜价进一步下跌。
2. 行业动态：
   • 加拿大Capstone铜业公司恢复Mantoverde铜金矿运营，表明部分供应可能逐步恢复。
   • 嘉能可加拿大公司暂停霍恩冶炼厂的投资，影响铜精炼产能，进一步加剧供应紧张。
3. 政策支持：中国有色金属工业协会提出将“铜精矿”纳入国家储备，有助于稳定市场预期，增强资源保障能力。
4. 市场波动：沪铜主力合约上涨0.63%，而伦铜3M电子盘下跌2.76%，显示不同市场间存在分歧。
5. 价差变化：现货对期货近月价差收窄，近月合约对连一合约价差扩大，反映市场对未来价格走势存在分歧。

关键信息

• 供应端：智利产量下降、嘉能可投资缩减、部分冶炼厂运营受限，导致供应紧张。
• 需求端：未见明显需求端改善信号，市场仍以观望为主。
• 价格表现：沪铜上涨，伦铜下跌，显示国内与国际市场走势分化。
• 库存变化：沪铜库存微增，伦铜库存小幅上升，库存压力不大。
• 套利成本：买近月抛连一合约的套利成本为235元/吨，显示市场对跨期操作存在一定兴趣。
• 价差分析：现货对期货价差收窄，上海铜现货对LMEcash价差扩大，表明国内外市场联动性增强。

趋势强度

铜趋势强度为 θ，表明当前市场趋势处于中性或略偏弱状态。

风险提示

• 政策风险：中国将铜精矿纳入国家储备可能对市场产生长期影响，需关注政策实施细节。
• 供应风险：智利、嘉能可等主要生产商的供应变动可能对铜价造成冲击。
• 市场波动：国内外市场走势分化，需警惕价格波动带来的操作风险。
• 信息风险：本报告基于公开信息，信息可能存在不准确或滞后，投资者需自行判断。

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力作出决策，并自行承担相关风险。