2025-07-14-浙商期货-下游订单仍旧不足_棉花成交相对清淡页_9页_4mb

棉花棉纱市场周报（2025年7月11日）

核心观点

1. 市场现状
   • 下游订单不足，棉花成交清淡，终端需求疲软。
   • 全球棉花供需预期持续宽松，国内产量维持高位，需求预期不佳，价格承压。
   • 短期价格中枢有望下降，反弹空间有限，操作建议以反弹后空头策略为主。

供需分析

1. 国内供需

   • 2024/25年度国内棉花产量高位，进口下降，需求稳定，库存去化延续。
   • 新棉生长正常，新疆地区产量预期685万吨，同比增加1.3%。
   • 工商业库存仍处于高位，工业库存环比减少3.86万吨，商业库存同比下降74.5万吨。

2. 全球供需

   • 2025/26年度全球棉花产量预计降至2547.2万吨，需求回升至2563.8万吨，期末库存略有下降。
   • 美国棉花产量因种植面积减少和单产下降，出口签约量增加，但装运量下滑。
   • 巴西棉花产量上调至390.5万吨，供需格局宽松。

政策与需求

1. 外贸形势

   • 美国对中国纺织品加征关税，影响出口订单，但纺织企业仍需进口棉满足特定需求。
   • 国内纺织行业处于淡季，开机负荷下降，成品库存增加。

2. 国家储备棉

   • 2023年国家储备棉轮出成交率71.27%，实际成交86.39万吨，政策以内外棉价差为参考。

操作建议

1. 原料采购
   • 采购者可买入看跌期权对冲未来籽棉价格上涨风险。
   • 销售者可卖出期货进行库存保值。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不构成任何操作建议，投资者需自主决策并承担风险。

关键词：棉花供需、工业库存、进口棉、关税政策、期货操作