20251107-兴证国际证券-中国太保-02601.HK-业务结构持续优化_经营业绩稳健_5页_525kb

公司评级与核心观点
兴业证券维持中国太保“增持”评级，肯定公司业务结构优化和业绩稳健，建议投资者关注。

业务与财务表现
2025前三季度：

• 总收入3,449.04亿元，同比增长11.1%；
• 归属股东净利润457亿元，同比增长19.3%；
• 归属股东营运利润284.74亿元，增速稳健。

寿险业务

• 规模保费2,638.63亿元，同比增7.4%；
• 代理人渠道保费1,843.74亿元，占比58.7%，质量改善；
• 银保渠道保费增长63.3%，增速显著。

产险业务

• 原保费收入1,602.06亿元，同比增0.1%；
• 综合成本率97.6%，同比下降1.0个百分点，效益改善。

财务表现与估值

• 预计未来年均每股收益（EPS）增长；
• 归属股东内含价值（RVI）三季末达7,052亿元，持续提升。

风险提示
投资收益与资金配置能力受市场竞争、利率波动等影响，需密切监控成本与投资回报变动。