20251121-瑞达期货-沪锡市场周报_宏观偏弱采需抑制_预计锡价回调震荡_13页_1mb

瑞达期货研究院沪锡市场周报总结（2025.11.21）

周度要点回顾

• 本周沪锡主力合约震荡调整，周线涨跌幅为-0.24%，收盘价290740元/吨，振幅2.68%。
• 宏观面偏弱，美国失业救济数据超预期回落与续请失业金人数攀升影响市场；基本面显示缅甸锡矿进口逐步增加但增幅有限，非洲雨季及澳洲锡矿进口下滑。
• 预计锡价高位调整，回调震荡，技术面持仓下降，多空分歧增加，建议关注290000元/吨支撑位。

期现市场情况

• 本周锡价基差稳在200元/吨，沪锡与伦锡比值为7.89，环比下降0.13；沪镍与沪锡比值2.55，环比上升。
• 期货价格震荡，现货升水回升至200元/吨，LME库存小幅增加0.33%，国内库存略降0.46%。

供应端分析

• 锡矿进口环比小幅增加，加工费低位，云南产区原料短缺导致精炼锡产量受限；印尼精炼锡出口大幅下降，缓解供应压力但仍处于亏损区间。
• 2025年10月进口锡矿环比增33.5%，精炼锡产量环比降20.8%，进口盈亏亏损。

需求端分析

• 下游采买情绪低迷，需求端无补库计划；费城半导体指数下跌6.84%，与国内电子行业产量下行趋势一致。
• 镀锡板出口量环比增12.63%，但产量环比降9.09%，需求结构分化。

产业链库存

• 全球LME锡库存3065吨，增幅0.33%；国内库存环比小幅下降。