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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业及公司的分析，主要包括新能源汽车、银行、家电、房地产、机械、计算机等领域。整体内容强调市场复苏趋势、行业景气度提升、公司基本面改善及投资机会。

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主要观点

新能源汽车市场

• 2022年新能源乘用车销量有望突破550万辆，渗透率加速提升。
• 芯片供给持续改善，带动销量回升，行业逐步进入加库周期。
• 整车板块建议关注在手订单充沛、布局智能电动、具备较强产销量增长弹性的企业，如比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团等。
• 零部件板块具备预期差及业绩修复空间，建议关注常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技等基本面反转向上、业绩弹性较大的企业，以及德赛西威、华阳集团（智能座舱）、中鼎股份、保隆科技、天润工业（空气悬架）、伯特利、亚太股份（线控制动）等智能汽车相关赛道。

银行业

• 江苏银行2021年归母净利润同比增长30.72%，创十年新高。
• 信贷扩张快于总资产增长，存款同比增速提升，资产质量持续优化。
• 拨备覆盖率提升至307.72%，风险抵补能力增强。
• 可转债处于转股期，有助于补充核心资本，公司维持“买入”评级。

家电行业

• 海尔智家拟增发H股4141.36万股，配售价格为每股28港元，折让有限。
• 控股股东员工间接参与配售，强化与集团利益一致性。
• 公司业绩稳健，预计2021-2023年归母净利润分别为125.61/146.57/168.04亿元，维持“买入”评级。

房地产行业

• 房企融资政策有所改善，但融资改善仍不显著，尤其对民营房企影响有限。
• 政策端支持保租房建设，部分房企可获得融资增量。
• 房地产行业基本面尚未明显改善，需进一步观察政策效果。

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关键信息

市场表现

• 1月第2周，Wind全A下跌2.61%，成交额4.9万亿元。
• 一级行业中，家电、房地产和建筑涨幅靠前，有色金属、电力设备及新能源等表现靠后。
• 美股多数下跌，债市表现相对稳定，信用债指数上涨0.12%，国债指数下跌0.17%。

个股推荐

• 中兴通讯、劲嘉股份、海尔智家、三星医疗、喜临门、亨通光电、温氏股份、润建股份、中天科技、长城汽车、青岛啤酒、东方盛虹、信安世纪、鸿路钢构、蒙娜丽莎、璞泰来、春风动力、航发动力、五粮液、迈瑞医疗、伟星股份、紫江企业、中国交建、招商银行、亿田智能、欣锐科技、闻泰科技、天奈科技、特步国际、盛航股份、润邦股份、荣盛石化、美的集团、羚锐制药、立讯精密、金开新能、金蝶国际、济川药业、华致酒行、华润电力、华能国际、华东医药、杭可科技、泛微网络、大族激光、大北农、春光科技、安琪酵母等公司被推荐，部分为首次买入或调高评级。

投资建议

• 短期看好：估值低、防守性强的大金融和大基建。
• 中长期看好：调整后的新能源、军工、半导体、高端制造等具备持续景气度的行业。
• 重点推荐公司：如比亚迪、江苏银行、海尔智家等。

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重点报告摘要

江苏银行

• 2021年营收和归母净利润分别为637.71亿元、196.94亿元，同比增长22.58%和30.72%。
• 零售客户AUM达8723亿元，稳居城商行首位。
• 预计2022-2023年归母净利润增速为19.96%和18.74%，给予0.85×目标PB，对应目标价9.66元，维持“买入”评级。

海尔智家

• 拟增发H股4141.36万股，配售价每股28港元，折让有限。
• 控股股东员工间接参与配售，强化公司与集团利益一致性。
• 2021-2023年归母净利润预测分别为125.61/146.57/168.04亿元，当前股价对应PE分别为22.60×/19.37×/16.89×，维持“买入”评级。

汽车行业

• 2021年新能源乘用车全年批发销量331.2万辆，同比+181%。
• 2022年新能源乘用车销量有望突破550万辆，渗透率提升至24%。
• 整车企业建议关注比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团，以及新势力企业小鹏、理想、蔚来。

亿帆医药

• 业绩拐点初现，多业务全面开花。
• 创新药F-627和F-652进展顺利，有望带来收入增长。
• 泛酸钙涨价带动业绩提升，预计2021-2023年归母净利润分别为3.89/10.43/10.83亿元，维持“买入”评级。

劲嘉股份

• 拟增资佳聚电子2380万元，持股比例提升至40%。
• 佳聚电子聚焦新型烟草产品，提升公司在该领域的竞争力。
• 预计2021-2023年营收分别为52.58/64.26/76.94亿元，净利润分别为10.67/13.0/15.86亿元，维持“买入”评级。

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风险提示

• 新能源行业：行业景气度下降、政策落地效果不及预期、芯片短缺超预期。
• 房地产行业：融资改善不显著、流动性压力仍存。
• 银行行业：宏观经济疲弱、信贷需求不足、信用风险波动。
• 家电行业：海外品牌和品类拓展受阻、疫情反复影响销售。
• 医药行业：创新药审批进度延后、医药政策不确定性。

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总结

本次晨会集萃内容涵盖多个行业，重点推荐新能源汽车、银行业、家电行业及部分医药、机械等。整体趋势显示市场逐步修复，部分行业和公司具备较强的景气度和增长潜力。建议投资者关注估值较低、业绩稳健、成长性高的板块及个股，同时注意政策变化及行业风险。