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尿素早报总结

核心内容

本报告为2025年4月10日的大越期货尿素早报，由金泽彬撰写，提供尿素市场的基本面分析、期货盘面走势、库存情况及供需平衡表等关键信息，供投资者参考。

市场概述

基本面分析

• 供应端：尿素日产及开工率维持高位，库存快速去库，供应相对宽松。
• 需求端：工业需求中复合肥开工率良好，三聚氰胺开工中性，农业需求短期变化不大。
• 出口政策：尚未有政策变动，但部分相关产品如硫酸铵、板材出口增加，可能间接拉动尿素需求。
• 总体趋势：基本面整体中性，建议关注低位吸纳机会。

基差与盘面走势

• 基差：UR2505合约基差为50，升贴水比例为2.7%，偏多。
• 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，整体中性。
• 主力持仓：UR主力合约净空，减空，偏空。
• 预期走势：尿素主力合约短期震荡，预计今日走势震荡。

利多与利空因素

利多因素

1. 成本支撑：尿素生产成本维持一定支撑，对价格形成底部保护。
2. 需求边际恢复：工业需求有所改善，可能推动价格温和上涨。

利空因素

1. 加征关税：导致商品整体偏弱，抑制市场情绪。
2. 供应宽松：高日产及库存高位，对价格形成下行压力。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：当前市场主要受供应端高日产和需求端边际变化影响，供需关系偏弱。
• 风险点：出口政策变化可能对尿素需求产生较大影响，需密切关注。

现货与期货行情

供需平衡表（2018-2024）

图表说明

• 尿素综合库存：显示尿素库存水平及变化趋势，近期库存高位大幅去库。
• 尿素生产现金流：反映尿素生产企业的现金流状况，可能影响其生产策略。
• 尿素出口利润：展示尿素出口利润情况，出口政策变化可能影响该指标。

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