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新三板在线周报总结（2018.06.18-2018.06.22）

核心内容概述

本周新三板市场在政策推动与市场动态交织中呈现出多元化的发展趋势。国务院发布政策允许外商投资新三板挂牌公司，标志着新三板国际化进程加快。同时，市场交易数据整体下行，部分企业因诉讼问题面临法律与财务风险。此外，小米推迟CDR发行计划，引发市场关注；新零售城市创新指数发布，显示一线城市在新零售领域表现突出。

主要观点与关键信息

1. 新三板国际化新进展

• 国务院政策支持：发布《国务院关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》（国发〔2018〕19号），允许外商投资新三板挂牌公司，与上市公司待遇一致。
• “新三板+H股”政策：全国股转公司与港交所合作，推动挂牌公司境外融资，规范信息披露，保护投资者权益。
• 加入WFE：全国股转公司成为世界证券交易所联合会（WFE）附属会员，提升国际影响力，有助于吸引国际资本。
• 企业案例：汇量科技子公司已获股东大会全票通过赴港上市，显示部分企业正积极拓展境外融资渠道。

2. 新三板投资退出问题

• 基金退出困境：2015年设立的大量新三板专项基金面临退出难题，70%的股票缺乏流动性，部分有流动性的股票价格大幅缩水。
• 市场波动影响：三年来市场波动显著，影响投资者预期，导致基金退出难度加大。
• 政策与市场环境：新三板作为中小企业融资平台，其功能受到投资退出问题的制约，需政策支持与市场机制优化。
• 企业建议：企业应专注主业，提升规范性，增强经营能力；投资机构需加强专业性与风控能力。

3. 宏观经济动态

国内政策

• 个税起征点调整：拟将个税起征点提高至5000元/月，优化税率结构，增设专项附加扣除，有助于减轻中低收入群体税负。
• 央行降准政策分析：徐忠在央行工作论文中指出，货币政策应从数量调控转向价格调控，强调利率市场化与金融创新的影响。
• 两化融合标准化：全国信息化和工业化融合管理标准化技术委员会成立，推动两化融合标准体系建设，提升城市商业效率。

国际动态

• 大众集团“尾气门”事件：德国对大众开出10亿欧元罚单，奥迪CEO被逮捕，大众累计罚金已超1000亿元人民币。
• 中美贸易摩擦：土耳其宣布对美产品加征2.67亿美元关税，作为对美钢铝关税的反制措施。

4. 市场交易数据

• 成交数量与金额：本周成交数量为34804.89万股，环比下降9.38%；成交金额为128280.57万元，环比下降16.29%。
• 交易方式：做市交易数量环比上升7.26%，集合竞价交易数量下降16.13%。
• 成交均价：本周成交均价为3.69元，环比下降7.63%；做市成交均价为3.02元，环比下降5.90%。

5. 新三板公司动态

• 中国中铁分拆子公司上市：拟将中铁高铁电气分拆于新三板挂牌，旨在优化资产结构，提升市值管理。
• 张铁军拟定增：拟以18元/股发行不超过2000万股，用于补充流动资金与偿还银行贷款。
• 多家公司签重大合同：
  • 常熟古建中标天禄湖二期景观工程，金额9818.14万元；
  • 新中天中标环保科技项目，金额1.66亿元；
  • 硕泉园林中标两个景观工程，金额共6364.27万元；
  • 北方热电签订供热项目采购合同，金额1600万元。

6. 精品文章回顾

• 《诉讼、纠纷、对簿公堂：官司不断的挂牌公司“很难看”》：
  • 诉讼公告数量大幅上升，涉及494家企业；
  • 39家企业涉案金额占上年净资产比例超过100%；
  • 诉讼可能引发法律风险、监管处罚与股权冻结。
• 《新三板PE告别“大佬时代”》：
  • 九鼎集团、中科招商等PE机构市值大幅缩水，部分被证监会调查；
  • 新三板PE整体面临市值下跌、融资受限与监管压力。

7. 研报精选回顾

• 《世界杯观赛指南（三）：世界杯能否提升新三板出境游行业公司成长性？》：
  • 出境游市场增速放缓，但世界杯等事件可能带动市场回暖；
  • 新三板出境游企业具备更强成长性，利润率偏低但潜力较大。

总结

本周新三板市场在政策利好与市场挑战之间呈现出复杂局面。国务院允许外商投资新三板挂牌公司，推动市场国际化；但市场交易数据整体下滑，显示市场活跃度不足。投资退出问题持续困扰新三板基金，企业诉讼风险上升，反映出市场规范性与投资者信心的不足。与此同时，小米推迟CDR发行，引发市场对政策与资本市场的关注；新零售创新指数发布，显示一线城市在该领域表现突出。未来，新三板需在政策支持、市场机制完善、企业规范性提升等方面持续发力，以增强市场功能与吸引力。