20180928-安信证券-新三板日报（国务院发文打造‚双创‛升级版_支持尚未盈利企业挂牌_上市）_13页_616kb

新三板市场总结（2018年09月28日）

核心内容概述

2018年9月27日，新三板市场整体表现平稳，做市指数报收于751.72点，下跌0.36%。当日无新挂牌公司，也无公司转为做市转让。截至27日，新三板共有10946家挂牌企业，其中1158家为做市转让企业。

整体市场成交额为4.31亿元，其中做市转让成交2.73亿元，集合竞价转让成交1.58亿元。当日共有536只股票发生成交，整体市盈率（PE）为20.37X，做市转让PE为17.81X，竞价交易PE为21.45X。整体年均换手率为6.6%。

主要观点

• 市场流动性：市场整体交易活跃度较低，成交股票数量和金额均未有明显增长，但整体估值仍保持在合理区间。
• 政策支持：国务院发布《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》（国发32号文），明确支持尚未盈利的创新型企业挂牌或上市，拓宽融资渠道，鼓励科技企业采用“同股不同权”治理结构。
• 融资与上市动态：英语流利说（流利说）于9月27日正式赴美上市，拟融资1亿美元，但其财务表现不佳，持续亏损，用户留存成为关键问题。同时，新三板市场正成为科技型中小企业和“四新”企业（新技术、新产业、新业态、新模式）的重要融资平台。
• 企业动态：部分企业通过定增或增发融资，如名冠股份、润光股份、金版文化、玻机智能、中海通、舜禹水务等，融资方式包括现金和股权。此外，部分企业进行对外投资、重大合同签订或土地购置，以拓展业务和提升竞争力。

关键信息

市场数据

• 指数表现：三板做市指数报收于751.72点，下跌0.36%。
• 交易情况：
  • 做市转让公司家数：1158家
  • 竞价交易公司家数：9788家
  • 总挂牌公司家数：10946家
  • 成交股票只数：536只（做市342只，竞价194只）
  • 总成交金额：4.31亿元（做市2.73亿元，竞价1.58亿元）
  • 成交数量：8734.11万股
• 估值情况：
  • 整体PE：20.37X
  • 做市PE：17.81X
  • 竞价PE：21.45X
  • 年均换手率：6.6%

重要公司公告

• 对外投资：
  • 浙江杭摩拟设立全资子公司，投资1亿元。
  • 光庭信息拟与日本电装合资设立子公司，投资4900万元。
• 重大合同：
  • 开创环保中标多个污水处理项目，合同金额总计约8249.68万元。
• 重大收购：
  • 蓝贝股份拟购置土地兴建智能教装产业基地，预计投资2000万元。
• 权益分派：
  • 九生堂每10股派3元现金。
  • 睿思凯每10股派10元现金。
  • 三多堂、勤劳农夫解除限售股份，分别占总股本0.0476%和19.91%。
• 停复牌情况：
  • 停牌公司：五岳鑫、能为科技、智通建设等10家公司。
  • 复牌公司：绿清科技、轩辕网络、中捷四方等5家公司。

新三板重要新闻

• “双创”升级版政策：国务院发文支持尚未盈利的创新型企业挂牌或上市，推动科技企业融资与上市，鼓励“同股不同权”治理结构，进一步放宽准入条件。
• 英语流利说赴美上市：英语流利说在9月27日登陆美股，拟融资1亿美元，但其财务亏损严重，用户留存成为挑战。公司曾承诺学费返还，但存在数据调整和延迟退款现象，引发用户质疑。
• 融资工具：新三板市场推出“双创”专项债务融资工具，如西谷数字发行500万元双创债，利率7.5%。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对挂牌企业产生影响。
• 政策推进风险：新三板政策落实不及预期可能影响市场发展。

分析师声明

• 分析师：诸海滨，安信证券研究中心，SAC执业证书编号：S1450511020005。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

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总结

2018年9月27日，新三板市场整体表现平稳，政策支持加强，市场准入更宽松，为创新型企业提供了更多机会。尽管市场交易活跃度有限，但整体估值仍处于合理区间。重要企业动态包括融资、对外投资、重大合同签订及用户留存问题等，反映出新三板市场在资本运作和企业发展方面的多样化趋势。同时，英语流利说赴美上市引发对用户留存和财务健康性的关注，显示出互联网教育企业在资本市场的挑战。