新三板2018中报分析：金字塔选股策略-20180807-安信证券-10页-1mb

报告摘要

新三板2018中报分析-金字塔选股策略总结

核心内容

本报告分析了2018年8月7日之前新三板挂牌公司发布的2018年中报数据，基于动态归母净利润（ttm）构建了一个三层金字塔选股模型，旨在识别不同发展阶段的优质企业。

金字塔结构

1. 动态归母净利润（ttm）在8000万元以上的成熟企业（共13家，选取9家）

圣泉集团：动态归母净利润5.50亿元，市盈率12.9，三年收入增速8.3，属于新材料行业，是综合研发、生产、销售企业集团。
麦克韦尔：动态归母净利润3.528亿元，市盈率33.1，三年收入增速79.8，专注于电子设备、仪器和元件行业。
长江文化：动态归母净利润1.186亿元，市盈率25.28781，三年收入增速30.4，属于媒体行业，业务覆盖多个播出平台。
善水科技：动态归母净利润1.071亿元，市盈率0，三年收入增速0，属于化学制品行业，产品远销海内外。
金宏气体：动态归母净利润9597.54万元，市盈率45.1，三年收入增速20.0，属于化学制品行业，拥有116项专利技术。
顶固集创：动态归母净利润9321.42万元，市盈率13.7，三年收入增速19.3，属于专营零售行业，采用复合生产模式。
山东海运：动态归母净利润8945.78万元，市盈率0，三年收入增速11.3，属于海运行业，拥有全球领先的矿砂船队。
四环锌锗：动态归母净利润8788.43万元，市盈率21.1，三年收入增速36.5，属于金属与采矿行业，拥有多项专利技术。
智诚安环：动态归母净利润8156.176万元，市盈率24.67029，三年收入增速107.7，属于专业服务行业，拥有成熟的服务市场。

主要特点：

9家企业中市盈率低于20的有4家，占比44.4%。
营业收入同比增长超过20%的企业有7家，占比77.8%。
多数企业盈利能力提升，覆盖多个行业。

2. 动态归母净利润（ttm）在3000万-8000万元之间的成熟企业（共51家，选取29家）

国安达：动态归母净利润7236.4万元，市盈率4.8，三年收入增速17.8，属于商业服务与商业用品行业，拥有多项专利技术。
恐龙园：动态归母净利润7224.3万元，市盈率12.3，三年收入增速2.8，属于酒店、餐馆与休闲行业，主营业务为主题公园运营服务。
吴方机电：动态归母净利润7088.9万元，市盈率21.1，三年收入增速18.3，属于汽车零配件行业，涵盖多个产品领域。
鸥玛软件：动态归母净利润5753.1万元，市盈率16.3，三年收入增速31.2，属于信息技术服务行业，具备较强的研发实力。
瀚丰矿业：动态归母净利润5275.6万元，市盈率0，三年收入增速15.5，属于金属与采矿行业，主要生产铜精粉等产品。
超凡股份：动态归母净利润5269.6万元，市盈率31.7，三年收入增速54.0，属于商业服务与商业用品行业，专利业务增长显著。
瑞诚股份：动态归母净利润4388.2万元，市盈率5.4，三年收入增速26.1，属于媒体行业，拥有较高的品牌知名度。
俏佳人：动态归母净利润3027.308万元，市盈率14.08925，三年收入增速103.0，属于医疗保健提供商与服务行业，专注于整形美容和皮肤美容服务。

主要特点：

25家企业市盈率低于20，占比86.2%。
16家企业营业收入同比增长超过20%，占比55.2%。
企业多来自商业服务与商业用品、信息技术服务行业，盈利能力普遍增强。

3. 动态归母净利润（ttm）在1000万-3000万元之间的高成长型企业（共120家，选取40家）

金源新材：动态归母净利润2976万元，市盈率28.0，三年收入增速66.4，属于废弃资源综合利用业，具备高新技术企业资质。
武汉蓝电：动态归母净利润2863万元，市盈率13.5，三年收入增速37.7，属于仪器仪表制造业，已取得多项专利技术。
晨曦科技：动态归母净利润2839万元，市盈率0，三年收入增速67.0，属于软件和信息技术服务业，拥有37项软件著作权。
瑞凯股份：动态归母净利润2809万元，市盈率30.2，三年收入增速112.0，属于商务服务业，已建立多个行业会员数据库。
美创医疗：动态归母净利润2703万元，市盈率0，三年收入增速58.5，属于专用设备制造业，拥有17项专利技术。
兴华设计：动态归母净利润2279万元，市盈率0，三年收入增速38.2，属于专业技术服务业，拥有21项国家专利。
富诺健康：动态归母净利润2080万元，市盈率10.2，三年收入增速71.2，属于食品制造业，核心产品为膳食营养补充剂。
复深蓝：动态归母净利润2057万元，市盈率0，三年收入增速25.5，属于软件和信息技术服务业，拥有63项软件著作权。
康农种业：动态归母净利润1932万元，市盈率31.1，三年收入增速89.8，属于农业行业，建设高标准科研育种基地。
科特环保：动态归母净利润1713万元，市盈率5.2，三年收入增速26.3，属于仪器仪表制造业，技术优势显著。
由我科技：动态归母净利润1618万元，市盈率2.6，三年收入增速26.7，属于计算机、通信和其他电子设备制造业，主导产品为蓝牙耳机。
凡科股份：动态归母净利润1344万元，市盈率17.0，三年收入增速74.9，属于互联网和相关服务行业，拥有25万小程序用户。
新伟科技：动态归母净利润1340万元，市盈率51.3，三年收入增速206.6，属于房地产业，实施“服务、入口、开放、平台”发展战略。
司南导航：动态归母净利润1087万元，市盈率27.9，三年收入增速17.0，属于计算机、通信和其他电子设备制造业，是国内高精度GNSS模块的领先企业。

主要特点：

多数企业属于高成长行业，如互联网、信息技术服务等。
企业普遍具备较强的专利技术积累和研发能力。
市盈率差异较大，部分企业处于较低水平，显示出良好的盈利能力。

关键信息

数据来源：Wind数据，更新至2018年8月7日。
样本数量：共517家挂牌公司披露2018年中报，其中184家动态归母净利润（ttm）超过1000万元。
金字塔结构：
- 顶层：动态归母净利润（ttm）在8000万元以上的企业（共13家，选取9家）。
- 中层：动态归母净利润（ttm）在3000-8000万元之间（共51家，选取29家）。
- 底层：动态归母净利润（ttm）在1000-3000万元之间（共120家，选取40家）。
筛选标准：利润稳定性、估值匹配程度、行业因素等。
风险提示：企业财务数据失真、业绩下滑风险。