20220424-国盛证券-环保行业周报_政策频出_关注季报超预期个股_15页_1mb

环保行业分析总结

核心内容

1. 政策背景

   • 2022年4月2日，生态环境部发布《“十四五”环境影响评价与排污许可工作实施方案》，旨在健全以环境影响评价制度为主体的源头预防体系，构建以排污许可制为核心的固定污染源监管制度体系，推动经济高质量发展和生态环境高水平保护。
   • 4月18日，国务院报告指出2021年污染防治攻坚战取得积极成效，2022年将更加突出精准治污、科学治污、依法治污，重点推进城市黑臭水体治理、长江保护修复、黄河生态保护治理等标志性战役。

2. 行业趋势

   • 环保板块在本周表现良好，跑赢大盘及创业板指数，其中公用事业涨幅显著。
   • 环保专项债占比持续提升，2021年截至10月已达到7.5%，表明政策对环保行业的重视程度提高。
   • 环保行业融资环境逐步改善，政策支持推动行业增长空间扩大。

3. 重点推荐标的

   • 洪城水业：估值及股息率具备吸引力，江西污水市场潜力大，水务资产估值有望重估。
   • 高能环境：土壤修复业务市占率行业领先，受益于融资改善及政策支持。
   • 伟明环保：ROE行业领先，订单充足，垃圾焚烧行业景气度高。
   • 瀚蓝环境：增长稳健，估值优势明显。
   • 中钢天源：检测、磁材并行，营收高增，具备成长性。

主要观点

• 环保行业在政策推动下，需求空间进一步扩大，尤其是污水处理、土壤修复和危废处置领域。
• 估值见底，行业具备配置价值，重点推荐运营稳定、基本面有反转潜力的公司。
• 环保专项债发行前置，政策支持力度增强，有利于缓解行业融资难题。
• 环保行业未来增长空间广阔，尤其在绿色低碳转型背景下，具备长期投资价值。

关键信息

• 政策方面

  • 《“十四五”环境影响评价与排污许可工作实施方案》出台，进一步明确排污责任主体，规范环评，强化排污许可监管。
  • 国务院报告强调污染防治攻坚战，推动绿色低碳发展，强化固体废物和新污染物治理。
  • 多个省份发布环保相关工作计划，如广西、四川、江西等，表明地方层面环保政策推进力度增强。

• 市场表现

  • 本周环保板块整体上涨，跑赢大盘及创业板指数，其中垃圾焚烧、水务运营等子板块表现较好。
  • 部分个股如启迪桑德、上海洗霸、菲达环保涨幅居前，而三聚环保、渤海股份、龙净环保等跌幅较大。

• 融资与专项债

  • 2021年环保专项债总额已达2128亿元，占比提升至7.5%。
  • 专项债发行前置，推动环保行业融资环境改善。

• 重点公告与业绩

  • 多家公司发布项目中标、合同签订、年报及季报，如侨银股份、润邦股份、高能环境、中钢天源等，部分公司业绩增长显著。
  • 部分公司终止项目或重组，如南大环境、韶能股份等，需关注其对行业的影响。

风险提示

• 环保政策及督查力度不及预期，可能导致市场释放不足。
• 地方政府推进生态环境建设进度不及预期，影响行业需求。

投资建议

• 买入：洪城环境、高能环境、伟明环保、瀚蓝环境、中钢天源。
• 增持：关注具备稳定运营能力和成长潜力的环保企业。
• 持有/减持：需结合市场波动及政策变化，谨慎对待。

估值与盈利预测

行业要闻

• 绿色发展：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》，强调完善生态环保信用制度。
• 碳金融产品：中国证监会发布《碳金融产品》等四项金融标准，为碳金融产品发展提供指引。
• 地方政策：广西、四川、江西等地发布水污染防治、土壤修复、固体废物管理等相关政策，推动环保行业发展。

板块行情回顾

• 本周环保板块整体上涨，跑赢大盘及创业板指数。
• 公用事业涨幅显著，环保工程及服务跌幅较小。
• 部分子板块如监测、大气、水处理等表现不佳，需警惕相关风险。

总结

环保行业在政策推动下迎来发展机遇，尤其是污水处理、土壤修复和危废处置领域。行业估值见底，具备配置价值，重点推荐具备稳定运营能力和成长潜力的头部企业。同时，环保专项债占比提升，融资环境改善，为行业提供资金支持。但需关注政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期等风险。