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富佳股份（603219）2023年一季报点评报告总结

事件概述

富佳股份发布2023年第一季度业绩报告，期内实现营业收入42亿元，同比下降24%；归母净利润0.3亿元，同比下降565%，扣非净利润0.2亿元，同比下降568%。

经营分析

• 海外需求疲软：受吸尘器出口数量减少79%影响，外销代工业务受冲击，外销收入承压。
• 内销市场表现：与方太、小米等合作推出新品，推测内销收入持续增长。
• 海外市场展望：海外零售商去库存完成，补库预期增强，出口需求有望逐步改善。

盈利能力分析

• 毛利率：16.9%，同比下降31个百分点，主要因代工规模下降和产能利用率下滑。
• 费用率：销售费用率下降0.1个百分点至0.5%，管理费用率下降0.2个点至7.5%，财务费用率上升0.7个百分点至1.7%。
• 净利率：6.1%，同比下降45个百分点。

外延拓展

公司投资参股羲和未来和浙江兰贝，布局医疗器械等新赛道，利用现有PCBA、模具等技术协同推进新业务。

盈利预测与投资建议

• 营收预测：2023年预计303亿元，同比增长10%；2025年预计370亿元，年均增速9%。
• 归母净利润预测：2023年3.5亿元，同比增长4%；2025年4.3亿元，年均增速11%。
• 估值：维持“持有”评级，PE分别为24、21、19倍，PB分别为6.5、4.4、3.3倍。

风险提示

• 人民币汇率波动
• 原材料价格波动
• 大客户订单风险